20170108-安信证券-农林牧渔_2017年第1周周报_重点推荐农业供给侧改革和国企改革的投资机会__22页_1mb

2017年第1周农业投资周报总结

核心内容

2017年农业板块投资重点推荐农业供给侧改革和国企改革。农业供给侧改革仍是主线，其逻辑包含农业降成本补短板与大宗农产品去库存去产能。国企改革则关注员工持股、混改和集团资产注入等措施。重点推荐中粮生化和中粮屯河，同时建议关注饲料、动物疫苗、禽链及海参等细分领域。

主要观点

农业供给侧改革

• 降成本补短板：重点关注土地改革、种业及动物疫苗板块。
• 去库存去产能：推动农产品价格上涨，关注畜禽产业链及玉米深加工行业。
• 政策背景：中央多次强调农业供给侧改革的重要性，2017年将进入总结期。
• 玉米收储制度改革：玉米价格预计在2017年呈现前低后高的趋势，库存累积放缓，预计2018年进入去库存阶段。

国企改革

• 目标：降成本、强激励、提效率、增效益。
• 措施：包括员工持股、混改和集团资产注入。
• 农业国企改革：农业国有企业改革将加速推进，利好相关板块。

饲料板块

• 逻辑：养殖景气传导，养殖户对饲料成本敏感度下降，饲料销量增长。
• 估值：重点上市公司估值已回到历史中枢以下，具备投资价值。
• 投资建议：推荐唐人神、禾丰牧业、大北农、金新农、海大集团、新希望。

动物疫苗

• 政策变化：动物疫苗市场化提速，强免品种退出招采，鼓励创新。
• 行业趋势：市场容量扩大，龙头企业受益，行业整合加速。
• 投资建议：推荐中牧股份、普莱柯、瑞普生物、生物股份等。

禽链

• 行业动态：鸡苗价格下跌主要受季节性因素影响。
• 趋势分析：祖代引种不足，禽链景气向上，预计毛鸡价格上涨。
• 投资建议：推荐益生股份、圣农发展、民和股份、仙坛股份、华英农业。

海参

• 短期因素：天气影响导致减产，价格提升。
• 中长期趋势：产能去化，海参价格上涨。
• 投资建议：关注st獐岛、好当家等。

关键信息

• 行业表现：本周农林牧渔行业指数上涨1.51%，涨幅最大为海洋捕捞（+7.04%），最小为水产养殖（-1.43%）。

• 重点推荐公司：

  • 中粮生化（8.95%）
  • 开创国际（7.13%）
  • 中水渔业（6.90%）
  • 东方海洋（6.46%）
  • 北大荒（6.31%）
  • 吉林森工（6.14%）
  • 福成股份（6.04%）
  • 保龄宝（5.66%）
  • 好当家（5.32%）
  • 正虹科技（5.15%）

• 风险提示：养殖反转不达预期。

行业动态分析

政策动态

• 食品安全：习近平对食品安全作出重要指示，强调保障“舌尖上的安全”。
• 玉米收储改革：内蒙古农民因无证收购玉米被判刑，最高人民法院指令再审。
• 国企改革：温氏股份等获准筹建梅州客商银行，推动农业金融发展。
• 国际动态：阿根廷大豆关税降至18%，俄罗斯粮食进口量创新高，法国禽流感疫情扩散。

上市公司动态

• 星河生物：在美国设立全资子公司，拓展医疗市场。
• 吉林森工：发行股份购买资产并募集配套资金。
• 唐人神：完成并购交易，布局饲料和养殖。
• 牧原股份：设立基金管理公司，投资扶贫产业。
• 隆平高科：收回理财产品本金和收益。

投资建议汇总

• 饲料：推荐唐人神、禾丰牧业、大北农、金新农、海大集团、新希望。
• 动物疫苗：推荐中牧股份、普莱柯、瑞普生物、生物股份。
• 禽链：推荐益生股份、圣农发展、民和股份、仙坛股份、华英农业。
• 海参：推荐st獐岛、好当家。

行业评级体系

• 领先大市：未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上。
• 同步大市：未来6个月投资收益率与沪深300指数变动幅度相差不大。

产业链价格变化

• 生猪产业链：猪价上涨，饲料价格微跌，猪料比价上涨。
• 禽类产业链：肉鸡苗价格下跌，鸭苗价格上涨，禽肉价格微跌。
• 大豆产业链：大豆价格稳定，压榨利润显著提升，豆油和豆粕价格波动。
• 玉米产业链：玉米价格下跌，淀粉价格上涨，酒精和赖氨酸价格波动。
• 小麦产业链：小麦价格上涨，面粉价格稳定，加工利润波动。
• 白糖产业链：进口糖价上涨，完税成本计算公式明确。
• 棉花产业链：棉花价格上涨，棉籽、棉油、棉粕价格波动。
• 水产产业链：海参价格下跌，鲍鱼、扇贝价格稳定。

总结

2017年农业板块投资机会主要集中在农业供给侧改革和国企改革领域，重点推荐中粮生化、中粮屯河等公司。饲料、动物疫苗、禽链及海参等细分行业也有显著投资机会。整体行业表现良好，但需关注养殖反转不达预期的风险。