20230807-华安证券-仲景食品-300908.SZ-大包装规格布局餐饮渠道_电商平台持续高增_4页_431kb

总结

• 公司业绩强劲： 2023年上半年实现营业收入46亿元，同比增长1037%；归母净利润8.95亿元，同比增长4184%；Q2单季收入237亿元，增长864%，净利润5.05亿元，增长893%。

• 产品与增长驱动力： 葱油产品和调味食品保持高增长，其中电商平台营收同比增长8391%，核心产品如仲景香菇酱销售表现强劲。公司拓展B端和C端市场，增强渠道布局。

• 盈利能力提升： 毛利率从Q1的40.1%提升到Q2的41.12%，同比改善显著；销售费用率下降5.65个百分点，推动净利润增长。Q2净利率达21.32%，创近五年新高。

• 投资建议： 维持“买入”评级，预测2023-2025年营业收入年均增长超14%，归母净利润增长率依次为319%、200%、179%；估值PE从30倍降至18倍。

• 风险提示： 宏观经济下行、行业竞争加剧及食品安全等因素可能影响业绩。