新三板主题报告：Salesforce云计算创百亿营收，看公司如何成为Tenbagger？-20190227-安信证券-29页_1mb

Salesforce 云计算创百亿营收总结

核心内容概览

Salesforce 是一家美国云计算公司，成立于1999年，总部位于旧金山。公司以“软件即服务”（SaaS）模式提供基于云计算的销售、服务、营销等应用程序，是全球 CRM 领域的领导者。2018财年，Salesforce 营业收入突破100亿美元，成为云服务领域首家营收破百亿的公司，并被福布斯评为“全球最具创新力的公司”。公司持续发展，并在2022年预计营收将突破200亿美元。

主要观点

• 发展历程：Salesforce 从 CRM 云计算公司起步，逐步发展为 SaaS、PaaS 和 AI 领域的综合平台，形成了完整的 CRM 生态系统。
• 产品策略：以 CRM 云产品为核心，推出销售云、客服云、营销云和平台及其他，其中 CRM 云产品贡献超过90%的收入。
• 区域布局：公司加快全球业务扩张，通过本土授权运营和建立数据中心提升国际业务能力，北美市场占比高，但亚太地区增速最快。
• 客户结构：企业及商业客户占80%以上，SMB 成为未来增长点，优质客户数量持续增长，客户粘性高。
• 战略布局：通过持续收购（如 MuleSoft、Demandware）强化产业链，与 Amazon AWS 和 Google Analytics 合作实现技术协同与国际扩张。
• 财务表现：营业收入持续增长，净利润由负转正，经营性现金流充足，递延收入增长预示未来业绩增长。

关键信息

1. 发展历程与市场地位

• Salesforce 成立于1999年，是 SaaS 领域最早的供应商之一。
• 2004年在纽约证券交易所上市，首次公开募得1.1亿美元。
• 2018财年营收突破100亿美元，成为全球云服务领域首家营收破百亿的公司。
• 根据 Gartner 的 CRM 魔力象限，Salesforce 在 CRM 领域遥遥领先，拥有绝对的领导者地位。
• 2017年市场份额达19.6%，在销售、客服、营销业务中分别占38%、11%、11%。

2. 产品结构与市场空间

• CRM 云产品：包括销售云、客服云、营销云和平台及其他，其中销售云贡献最大，客服云增长最快。
• 附加产品：如社区云、分析云、物联网云等，贡献达31%。
• 市场空间：2016年 CRM 市场空间为720亿美元，预计2021年将达1230亿美元，年均复合增速11.3%。
• 增长点：营销云年均复合增速达16%，成为增长最快的产品之一。

3. 区域业务发展

• 2016-2021年全球各区域市场空间迅速增长，其中亚太地区增速最快，达13%。
• 公司在北美、欧洲和亚太地区的营收增速分别为24%、31%和27%。
• 全球业务分布主要集中在市场空间前九的国家，占公司80%的业绩。
• 公司采取本土授权运营方式，加快全球业务扩展，员工数量年均复合增速达29%。

4. 客户情况与增长策略

• 企业及商业客户占比超过80%，SMB 成为未来增长重点。
• 2014财年有700家年支付超100万美元的客户，2018财年增加至1600家，客户数量增长8倍。
• 公司实施交叉销售和向上销售策略，通过提高客户满意度实现收入增长。
• 公司前十大客户中，四家为2014财年之后新增客户。

5. 战略布局与技术创新

• 收购兼并：2016年收购 Demandware，2018年收购 MuleSoft，推动业务扩展与数字化转型。
• 战略合作：与 Amazon AWS 和 Google Analytics 合作，降低国际业务成本，提升技术协同。
• AI 技术：推出 Salesforce Einstein，将 AI 嵌入所有云产品，提升客户体验和运营效率。
• 产品创新：每年推出上百种新产品，包括 SaaS、PaaS、AI、BI、物联网等，保持公司活力。

6. 财务表现与成本结构

• 营收增长：2011财年以来营收保持25%以上增速，2018财年营收达104.8亿美元。
• 净利润变化：2012-2016年持续亏损，2017年起由负转正。
• 成本结构：销售费用占收入的45%以上，研发费用率稳定在15%左右，管理费用率逐年下降至10%。
• 现金流：经营性现金流逐年增长，2018财年达27亿美元，占营收比重26%。
• 递延收入：2018财年递延收入达70.9亿美元，未记账递延收入达133亿美元，合计203.9亿美元，为未来收入增长提供保障。

结论

Salesforce 通过 SaaS 模式创新、产品多样化、全球扩张和 AI 技术融合，实现了从 CRM 领域的领先者到云服务巨头的转变。其持续的财务增长、强大的客户基础和战略收购使其在云计算市场中占据重要地位，并具备持续增长潜力。