20260203-华泰期货-新能源及有色金属日报_铝价风险基本释放_9页_2mb

铝价风险基本释放总结

核心内容

本报告分析了2026年2月2日铝及相关产业链的价格走势与市场情况，指出当前铝价风险基本释放，但市场仍存在不确定性。整体来看，铝价在美联储主席政策落地后出现大幅下跌，反映出市场对降息预期的担忧，以及前期上涨后的需求回落。与此同时，氧化铝和铝合金价格也有所调整，但上涨动力不足，市场整体呈现中性态度。

主要观点

铝价分析

• 现货价格：华东A00铝价为23700元/吨，较前一日下跌960元/吨；中原A00铝价为23530元/吨，现货升贴水维持在-390元/吨；佛山A00铝价为23710元/吨，较前一日下跌910元/吨，现货升贴水有所修复。
• 期货价格：沪铝主力合约当日开于24365元/吨，收于23035元/吨，跌幅达2280元/吨，最高价24720元/吨，最低价23035元/吨，成交量和持仓量分别为927866手和238007手。
• 库存情况：国内电解铝锭社会库存81.7万吨，较上一期增加3.5万吨；LME铝库存497175吨，较前一日增加1450吨。
• 市场情绪：铝价风险已基本释放，但买入保值的性价比尚未显现。长期来看，宏观因素仍可能推动价格上涨，国内外货币政策保持适度宽松，海外消费仍具韧性，现货升水走强。

氧化铝分析

• 现货价格：山西氧化铝价格为2610元/吨，山东为2555元/吨，河南为2635元/吨，广西为2675元/吨，贵州为2735元/吨，澳洲氧化铝FOB价格为308美元/吨。
• 期货价格：氧化铝主力合约当日开于2767元/吨，收于2772元/吨，跌幅17元/吨，变化幅度-0.61%，最高价2836元/吨，最低价2738元/吨。
• 库存情况：氧化铝总库存为11.84万吨，厂内库存为7.11万吨。
• 市场分析：国内氧化铝企业检修情况增多，但检修周期较短，尚未形成规模性减产。进口矿成交冷清，铝土矿价格承压，成本支撑较弱。短期内氧化铝价格因套利减仓而上涨，但上涨缺乏持续动力。

铝合金分析

• 采购价格：保太民用生铝采购价格为17100元/吨，机械生铝为17500元/吨，价格环比下跌600元/吨。
• ADC12报价：ADC12保太报价为23300元/吨，环比下跌600元/吨。
• 库存情况：铝合金社会库存为6.73万吨，厂内库存为7.11万吨。
• 成本与利润：铝合金理论总成本为23765元/吨，理论利润为335元/吨。

关键信息

• 铝价：风险基本释放，但市场仍需关注宏观政策及流动性变化。
• 氧化铝：价格因套利减仓上涨，但成本支撑不足，检修周期短，难以扭转过剩格局。
• 铝合金：采购价格和ADC12报价均下跌，库存维持高位，成本利润尚可。
• 市场策略：单边策略中性，套利策略中性。
• 风险提示：海外政策超预期、流动性变动、海外矿石供应扰动等。

图表说明

• 图1至图24展示了铝、氧化铝及铝合金的价格、库存、成本、利润等数据，为市场分析提供了直观支持。
• 图表涵盖LME与SHFE铝价升贴水、国内外氧化铝价格对比、铝社会库存、电解铝进口盈亏、氧化铝总库存、ADC12理论利润等。

本期分析研究员

• 师橙（从业资格号：F3046665，投资咨询号：Z0014806）
• 陈思捷（从业资格号：F3080232，投资咨询号：Z0016047）
• 封帆（从业资格号：F03139777，投资咨询号：Z0021579）
• 葡一杭（从业资格号：F03149704，投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号）

联系人信息

• 葡一杭（从业资格号：F03149704）

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