20240428-招商期货-钢材铁矿周报_宏观利多支撑依然有效_46页_5mb

宏观利多支撑边际减弱，供需分化趋向明显——招商期货钢材铁矿周报总结

1. 结论与策略推荐

• 钢材：建材需求环比上升打破顶部预期，板材供需双高但去库困难。供应端产量小幅下降，但利润高企预示未来上行空间。投机度情绪指标改善，但宏观退潮后市场可能回调。建议观望或尝试做空螺纹2410或铁矿2409，短期套利推荐卷螺差2410多单。
• 铁矿：产量小幅增长但同比降幅维持，库存拐点未现，中期过剩风险加大。期货升水高位，价差回落，再通胀交易暂时结束或使支撑减弱。

2. 价格回顾现状

• 螺纹、热卷现货价格微涨，期货贴水有所走扩。
• PB粉及超特粉价格下跌，最优交割品维持稳定。
• 主要品种价差普遍回落，除铁矿外均处于同期低位。

3. 基本面关键信息

• 需求：三十城新房销售同比降幅约50%，百城土地成交维持历史低位；建材周度成交下降，但板材出库环比上升，需求分化扩大。
• 利润：螺纹、热卷利润环比上升，但仍处低位；短流程钢厂利润维持历史最低，产能利用率上升。
• 库存：螺纹表需环比增6万吨，贸易商库存占比回升；热卷去库略有加快，总库存去库边际变化不大。
• 供给：粗钢产量环比增11%至同比降幅6%，进口矿供应创新高，铁矿库存持续垒库。

4. 市场主要事件

• 焦炭三次提涨落地，钢厂利润承压。
• 政策方面：汽车以旧换新补贴启动；美国GDP超预期，核心PCE通胀略高于前值。
• 金融数据：央行政策导向暗示支持国债市场；日央行维持利率不变，日元创历史新低。

5. 投资建议与风险

• 持仓建议：密切关注宏观退潮影响，杠杆操作建议把握板块分化博弈。
• 风险因素：微观需求、宏观政策（如出口关税）、产业扶持政策调整。

核心矛盾与看点：需求短暂修复与中期过剩的困惑共存，微观情绪回暖叠加宏观预期转弱，短期博弈机会与长期趋势逆转风险交织，重点关注政策落地节奏及钢厂利润持续性。