20251217-浙商证券-风电行业专题报告_量利向上_两海可期_13页_565kb

报告摘要

量利向上，两海可期 - 风电行业专题报告总结

核心观点

全球风电中长期需求保持稳健增长，预计2026年全球风电新增装机容量将达到186.2GW，同比增长14.0%。其中，陆上风电新增装机161.5GW，同比增长7.7%；海上风电新增装机24.7GW，同比增长85.6%。2024-2030年全球风电新增装机复合增速约为10.9%，其中海上风电增速更高，达26.3%。

中国、欧洲和美洲是传统风电装机区域，但拉美、中东、印度及其他亚太地区增长较快。欧洲海上风电进入装机高峰期，2025-2030年海上风电新增装机量预计达到43.04GW，复合增速达32%。2022-2024年海上风机平均单机功率分别为8.0、9.7、10.1MW，2024年英国海上风电平均单机功率达到12.7MW，其中Moray West项目达到14.7MW。

国内陆上风电招标价格持续回升，2025年10月陆上风机（含塔筒）和（不含塔筒）月度中标均价分别回升至2248元/kW和1687元/kW。2025年Q1-Q3国内风电累计招标量达127.3GW，同比增长16%。招标价格回升叠加出口规模扩大，推动风电整机毛利率重回上行通道，2025年Q3-Q4为盈利回升的重要窗口期。

主要观点

全球风电需求增长：预计2026年全球风电新增装机186.2GW，其中海上风电增长显著。
欧洲海上风电快速发展：欧洲海上风电装机量在2025-2030年将显著增长，英国、德国、波兰等国为主要推动者。
国内风电市场稳健增长：国内陆上风电招标量维持高位，价格回升，海风项目开工提速，深远海开发潜力大。
盈利能力提升：整机企业出口容量提升，毛利率回升，零部件环节毛利率、净利率均明显改善。

关键信息

全球风电新增装机预测（GW、%）

年份	2023	2024	2025E	2026E	2027E	2028E	2029E	2030E
全球	116.5	116.9	163.3	186.2	201.8	202.8	207.3	217.8
全球陆上	105.6	108.9	150.0	161.5	176.5	177.0	181.7	185.2
全球海上	10.9	8.0	13.3	24.7	25.4	25.8	25.7	32.5

中国风电新增装机预测（GW）

年份	2023	2024	2025E	2026E	2027E	2028E	2029E	2030E
中国	69.3	75.8	110.0	110.0	112.0	115.0	118.0	120.0

欧洲海上风电新增装机预测（GW）

年份	2025E	2026E	2027E	2028E	2029E	2030E	2025-2030E合计
英国	1810	4060	3850	1140	1240	5540	17640
德国	320	2090	770	1470	1980	2780	9410
波兰	380	760	1060	2110	480	540	5330
荷兰	320	250	770	1230	1630	450	4330
法国	520	520	460	610	130	540	2170
丹麦	360	360	770	610	220	330	1680
合计	3030	8040	7690	5990	6160	12130	43040