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拓璞數控（7688.HK）新股預覽總結

核心內容概述

拓璞數控是一家專注於高端智能製造裝備研發、設計、生產及銷售的內地企業，主要產品為五軸計算機數字化控制（數控）機床。該公司特別關注航空航天領域的先進製造需求，並已成功拓展至多個通用行業，包括汽車、能源、醫療設備、造船、模具製造等。

市場地位與增長潛力

• 市場份額：根據灼識諮詢報告，拓璞數控在2025年內地航空航天五軸數控機床市場中排名第一，市場份額達10.0%。在內地五軸數控機床市場中，公司排名第五，市場份額為3.9%。
• 行業前景：五軸數控機床市場規模預計將從2025年的人民幣129億元增長至2030年的人民幣319億元，複合年增長率達19.8%，顯示強勁的行業增長動力。
• 應用廣泛：五軸數控機床因其高精密度、效率和智能加工能力，正在跨行業應用中迅速擴展，拓璞數控已成功切入多個通用行業。

研發能力與技術基礎

公司已建立涵蓋五大核心技術的研發平台，包括：

1. 精密機械設計與製造工藝技術
2. 核心部件研製技術
3. 數控系統與智能測控技術
4. 工藝編程軟件技術
5. 人工智能製造技術

這些技術構成了公司產品組合的通用性和應用基礎，強化了其在高端製造領域的競爭優勢。

新股發售資訊

評級與表現

評級顯示公司在基本因素和市場景氣度方面表現較好，但在行業代表性方面相對較弱。

保薦人

公司由 國泰海通 和 建銀國際 共同保薦，具有一定的市場認可度。

財務表現（截至2025年）

從財務數據看，公司收入持續增長，但利潤仍為負，顯示其在擴張階段可能仍處於投入期。

分析員披露與免責聲明

• 分析員陳政生、伍禮賢聲明報告意見反映其個人見解，且分析員及其聯繫者並無與報告中論述的上市法團相關的財務權益。
• 分析員及其聯繫者並未擔任上市法團的高級人員。
• 光大證券國際及其關聯機構並無就報告中提及的證券進行莊家活動，亦無持有上市法團市值1%以上的財務利益。
• 报告內容僅為一般資訊，不構成投資建議或推薦，接收方需自行判斷投資行為。

免責聲明重點

• 本報告僅供參考，不構成買賣證券的要約或招攬。
• 本報告資料可能根據來源變化而更新，光大證券國際不承擔更新義務。
• 报告中提及的任何意見、估計或資料均可能與光大證券國際其他部門的觀點不一致。
• 本報告未提供法律、稅務、會計或投資建議，接收方需自行諮詢專業顧問。

結論

拓璞數控作為一家專注於五軸數控機床的高端製造企業，在航空航天領域具有較強的市場佔有率，並正積極拓展至多個通用行業。公司技術研發能力強，擁有五大核心技術支撐。儘管目前仍處於盈利負值階段，但行業增長前景良好，市場景氣度較高。本次新股發售規模適中，市值合理，預計於2026年5月20日上市。投資者應謹慎評估自身風險承受能力，並在專業意見下進行投資決策。