20250912-宏源期货-铅锌日评_或偏强整理_1页_682kb

铅锌市场最新分析摘要：

铅市场：
行情概览

• 综合平均价格小幅上扬（+0.3%），期货主力合约涨幅0.63%。
• 关键指标
  • LME铅贴水与库存变化不大（库存涨跌幅持平），仓单库存有所增加（+11.26%）。
  • 基差变动，上海升贴水维持小幅升水，转为平水/贴水（-30元/吨），LME升贴水呈现贴水（-42.99美元/吨）。
  • 期货持仓：成交持仓比（0.84，下降6.21%）显示多空分歧可能较前期缩窄。

风险事件：

• 本月内蛇口海关查获未申报危险品铅酸蓄电池，突出管制风险。

基本面：

• 供应端：铅精矿进口未增，加工费虽有上移但未影响炼厂开工（原生及再生环节均有减停产）。再生铅受原料及亏损影响，积极度降。
• 需求端：终端需求一般，市场以去库存为主。
• 宏观经济：降息预期缓解部分金属高位压力，基本面呈现供需博弈，铅价支撑存在。

操作建议

• 建议轻仓尝试多单入场，但需关注宏观风险及需求改善时点。

锌市场：
行情概览

• 综合平均价格与期货主力微涨（锌均价+0.41%, 期货+0.16%）。
• 关键数据：上海、天津、广东升贴水角度反映市场；LME锌明显升水（$23美元/吨），且库存处于历史低位（back结构），引发资金短期介入。

基本面：

• 供应端：锌矿进口加工费波动，国产偏有优势，国内精炼厂生产压力仍存，TC趋于回涨但动力有限；LME锌库存下降，短期利好现货溢价。
• 需求端：消费淡季，下游逢低采买有限，库存消化缓慢。
• 宏观影响：降息预期同时需关注海外资金与LME挤仓风险。

操作建议：

• 短期谨慎观望，空头头寸部署需等待价格到顶确认；因基本面中性偏弱，上涨最大空间受限，建议暂不追涨。

免责声明：报告依公开信息编写，不构成投资建议，期市风险自负。