20220228-光大证券-东华能源-002221.SZ-公告点评_布局可持续航空燃料项目_打造绿色化工产业集群_3页_742kb

报告摘要

公司研究总结：东华能源 (002221.SZ)

核心内容

东华能源于2022年2月25日与霍尼韦尔UOP签署战略合作协议，计划在广东省茂名市建设绿色能源资源综合利用产业园，包含两套年产50万吨的Ecofining工艺装置。项目分两期建设，第一期预计于2023年投产。该技术是首个用于规模化生产商用可持续航空燃料的工艺，能够将地沟油、脂肪和油脂转化为绿色航空燃料，与石油基航空燃料以1:1比例混合使用，无需对飞机进行技术更改，满足所有关键飞行规格要求。

主要观点

绿色转型战略：通过布局可持续航空燃料项目，东华能源致力于推动绿色石化生产，打造绿色化工产业集群，为实现“双碳”目标提供支持。
技术合作与商业化：霍尼韦尔UOP作为全球领先的石油和天然气技术供应商，将为东华能源提供Ecofining工艺技术的专利授权、工艺包、催化剂等，助力其在中国完成该技术的商业化应用。
项目协同效应：该项目利用PDH副产氢进行生物质转化，实现PDH项目的延伸，提高资源利用率，同时副产绿色石脑油、碳三碳四等产品，提升整体效益。
环保效益显著：项目建成后每年可减少二氧化碳排放约240万吨，减排率达83%，有助于缓解全球可持续航空燃料供应缺口，推动航空业绿色发展。
盈利预测与评级：尽管LPG价格高位运行导致PDH成本承压，公司盈利能力有所下滑，但考虑到碳中和背景下的行业前景，公司仍被维持“买入”评级。预计2021-2023年净利润分别为12.19亿元、17.28亿元、23.96亿元，对应EPS分别为0.74元、1.05元、1.45元。