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联影医疗（688271）2023年中报点评：业绩符合预期，国际化战略持续推进

核心业绩亮点

◼ 2023年上半年实现营业收入527亿元，同比增长显著；
◼ 归母净利润94亿元，扣非归母净利润79亿元，均表现强劲增长。◼ 各产品线均实现高速增长：

• CT：中高端收入占比持续提升，市场份额排名第三；
• MR：30T以上超高场MR国内市占率第一；
• MI：新增市场占有率保持领先；
• XR与RT：业务增长显著，市场份额均排名行业前列。

国际化战略进展

◼ 海外收入占比提升至13.62%，截至上半年累计41款产品通过FDA认证，39款获得欧盟CE认证；
◼ 多款高端产品落地美国顶级医疗机构（如Huntsman Cancer Institute）。

研发投入与创新

◼ 研发费用885亿元，增速达75%，研发费用率为16.79%；◼ 持续推出90+款高指标性能产品，包括全球首款50TMRI及新型PET系统。

调整投资评级与估值

◼ 上调2023-2025年归母净利润预测至2027/2577/3153亿元；
◼ 当前市值下PE分别为53/42/34倍，维持“买入”评级。📈

机遇与风险

• 机遇：持续高增长与海外拓展将成为核心推动力；
• 风险：新品推广与研发进度不及预期。

财务预测概况 (2022-2025)

◼ 短期高增速，长期稳增长，市场对成长性仍持积极态度。