20170828-申万宏源-晨会纪要_44页_1mb

文档总结

核心内容概述

本文档是申万宏源研究于2017年8月28日发布的晨会纪要，涵盖了市场分析、重点推荐报告及行业周报等内容，主要聚焦于PPP项目、酒店行业、新能源汽车产业链、机械行业、煤炭行业及环保行业等。报告强调了市场回暖趋势、政策支持、行业增长潜力及企业盈利前景。

主要观点与关键信息

一、市场表现与行业趋势

• 市场整体：2017年8月，上证指数收盘3331点，上涨1.83%；深证综指上涨1.04%；恒生指数上涨1.20%；国企指数上涨2.15%。
• 风格指数：大盘指数上涨1.66%，小盘指数上涨0.98%，中盘指数上涨1.09%。
• 行业表现：
  • 涨幅前10名：煤炭开采、其他休闲服务、工业金属、银行、证券等。
  • 跌幅前10名：贸易、其他轻工制造、采掘服务、酒店、光学光电子等。

二、PPP项目投资机会分析

• PPP推进顺利：2017年1-7月PPP中标同比增长64.73%，成为基建投资的重要资金来源。
• 政策支持：财政部规范PPP发展，不包括基金性收入，扩大了PPP总容量。
• 投资逻辑：
  • 订单保障：多数PPP公司订单充足，收入增长有保障。
  • 可投资资金：可投资资金足以支撑未来17-18年高增长。
  • 项目质量：入库率和示范率高，项目现金流保障性更强。
• 投资建议：推荐东方园林、铁汉生态、龙元建设、葛洲坝等建筑板块公司，以及博世科、中金环境等环保板块公司。

三、酒店行业深度分析

• 行业复苏：供需平衡走向正轨，预计2017-2019年持续复苏，房价提升将成为主要特征。
• 中端酒店崛起：中端酒店入住率回升快，带动平均房价逆转下行趋势。
• 发展趋势：中端酒店具有蓝海发展机会，未来三年仍处于上升周期。
• 投资建议：推荐华住酒店、首旅酒店等，预计其2017-2019年归母净利润持续增长，维持“增持”评级。

四、重点公司点评

1. 盛弘电气（300693）

• 业务布局：专注于大功率电力电子技术，产品包括电能质量设备、电动汽车充电桩等。
• 业绩表现：2016年营收增长45.82%，净利润增长48.5%，充电桩业务贡献占比达55.32%。
• 行业前景：受益于新能源汽车发展，预计2017-2019年净利润增长，给予“买入”评级。

2. 岳阳林纸（600963）

• 业绩增长：2017年H1营收增长4.7%，净利润增长496.6%，主要受益于供给侧改革和园林业务并表。
• 业务拓展：完成凯胜生态收购，园林业务拓展至多个项目，合计金额达67.2亿元。
• 战略布局：拟设立雄安新区办事处，依托诚通集团平台，布局生态园林行业。
• 投资建议：维持“买入”评级，目标市值154亿元。

3. 顺丰控股（002352）

• 业绩表现：2017年H1营收增长23.28%，净利润增长7.47%，符合预期。
• 业务拓展：与UPS成立合资企业，拓展国际市场；布局冷运、重货业务，实现业务多元化。
• 盈利预测：预计17-19年归母净利润稳步增长，维持“增持”评级。

4. 建投能源（000600）

• 业绩表现：2017年H1营收增长5.46%，净利润同比减少79.72%，主要受煤价上涨影响。
• 区域机遇：受益于京津冀环保政策和雄安新区建设，积极布局热电联产。
• 投资建议：维持“买入”评级，盈利预测有所调整。

5. 上海电力（600021）

• 业绩表现：2017年H1营收增长14.4%，净利润同比减少72.29%，主要因煤价上涨。
• 收购进展：拟收购江苏公司和KE公司，提升清洁能源装机占比。
• 投资建议：维持“增持”评级，盈利预测有所调整。

6. 联美控股（600167）

• 业绩表现：2017年H1营收增长20.01%，净利润增长42.56%，符合预期。
• 业务拓展：传统供热业务持续增长，外延扩张加速。
• 投资建议：维持“买入”评级，预计未来三年净利润增长30%左右。

7. 生物股份（600201）

• 业绩表现：2017年H1营收增长21.52%，净利润增长36.46%，略超预期。
• 产品增长：口蹄疫市场苗持续高增长，圆环疫苗放量。
• 投资建议：维持“增持”评级，盈利预测有所调整。

8. 杰赛科技（002544.SZ）

• 业绩表现：2017年H1营收增长20.40%，净利润增长25.96%，符合预期。
• 业务拓展：拟收购多家标的，完善业务链条，提升盈利能力。
• 投资建议：维持“买入”评级，预计未来三年业绩稳步增长。

五、机械与轨交行业分析

• 机械行业：制造业复苏强劲，建议关注细分领域龙头，如杰克股份、浙江鼎力等。
• 轨交行业：中国标准动车组价格确定，预计国铁招标将迎来周期性回暖。
• 投资建议：关注轨交零部件领域细分龙头，以及具备平台价值的企业。

六、煤炭行业周报

• 行业趋势：东北缺煤问题已解决，政策释放产能动能强劲。
• 价格走势：动力煤价格回调，焦煤价格受蒙古因素影响短期上涨。
• 投资建议：推荐蓝焰控股等煤层气相关标的，关注煤炭后周期龙头。

七、环保行业分析

• 环保监管趋严：烟气处理行业景气向上，公司订单执行驱动业绩增长。
• 政策利好：环保标准修订推动行业整合，龙头地位进一步提升。
• 投资建议：推荐雪浪环境、天壕环境等，维持“增持”或“买入”评级。

八、其他重点推荐

• 瑞茂通（600180）：受益于大宗商品行情，收入翻倍，供应链+金融模式助力业绩增长。
• 象屿股份（600057）：受益于大宗行情，收入大幅增长，布局铁路物流产业。
• 延江股份（300658）：二季度毛利率回升，短期波动不影响长期成长。

总结

文档主要分析了2017年8月市场走势、PPP项目投资机会、酒店行业复苏、新能源汽车产业链、机械与轨交行业趋势、煤炭行业动态、环保行业景气度等。核心观点认为，PPP项目在未来两年将有较高业绩增长空间，酒店行业进入复苏阶段，新能源汽车相关企业受益于行业增长，机械与轨交板块迎来周期性回暖，环保行业在政策推动下持续向好。各重点公司均展现出良好的增长潜力，投资建议以“买入”和“增持”为主。