20241026-华泰期货-商品策略周报_关注11月初人大会议_实物工作量是破局关键_12页_1mb

本报告分析了当前商品期货市场的策略和核心观点，重点推荐贵金属和黑色板块买入套保。国内政策迎来拐点，货币和财政政策协同发力，包括财政部强调的“近年来力度最大”化债政策，以及央行可能的降准预期（0.25-0.5个百分点），这有望提振市场情绪并拉动商品实物工作量。短期关注股指表现，长期依赖财政落实进程。国际方面，美国降息样本显示衰退风险下商品承压，但非衰退样本中商品表现较强；制造业数据显示欧元区PMI数据不乐观，美国PMI回暖，三季度GDP初值数据待发布。

商品板块分析表明，黑色板块对政策最敏感，短期内或受支撑；有色板块因供应偏紧存在支撑。原油中期观点偏空，受欧佩克增产和能源转型影响；农产品中，油脂板块因拉尼娜导致的南美洲干旱、巴西种植进度推迟而表现较强。黄金短期不确定性高，商品整体跟随市场情绪波动。风险因素包括地缘政治冲突、全球经济超预期下行、美联储超预期收紧和海外流动性风险，这些可能引发风险资产下行。

总体，买入套保策略需结合政策落地和市场情绪变化，同时警惕全球经济不确定性。建议关注11月全国人大会议相关内容及欧美经济数据。