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工控&电网2026年第二季度总结

核心内容概述

2026年第二季度，工控与电网行业整体保持增长态势，其中工控板块复苏更为明显，而电力设备板块则呈现收入高增但盈利承压的趋势。行业订单充沛，现金流显著改善，主要受益于锂电、半导体、AI算力等下游行业的持续高景气。

主要观点与关键信息

1. 行业整体表现

• 工控板块：2026H1收入650亿元，同比增长7%，归母净利润46亿元，同比下降10%。2026Q2收入366亿元，同比增长18%，归母净利润28亿元，同比持平。
• 电力设备板块：2026H1收入3576亿元，同比增长13%，归母净利润263亿元，同比增长1%。2026Q2收入1981亿元，同比增长14%，归母净利润142亿元，同比下降5%。
• 工控板块盈利改善：2026Q2毛利率26.5%，同比提升0.5pct，环比提升0.7pct；归母净利率7.7%，同比-1.4pct，环比+1.2pct。
• 电力设备板块盈利承压：2026Q2毛利率27%，同比+0.5pct，环比+0.4pct；归母净利率7%，同比-1.4pct，环比-0.5pct。

2. 细分板块分析

• 国内电力设备：2026Q2收入1000亿元，同比增长12%；归母净利润77亿元，同比下降4%。
• 出海电力设备：2026Q2收入509亿元，同比增长18%；归母净利润32亿元，同比下降27%。
• AIDC板块：2026Q2收入472亿元，同比增长13%；归母净利润33亿元，同比增长32%。
• 国内电网：2026Q2收入同比承压，主要受配电集采降价影响。
• 工控行业：整体增速为0.2%，但OEM行业复苏加速，主要受益于锂电、半导体、AI算力、工业机器人、物流、包装等行业的回暖。

3. 现金流与库存情况

• 电力设备板块：2026Q2经营活动现金流净额258亿元，同比+12%；存货规模2217亿元，同比+12%；合同负债1099亿元，同比+13%。
• 工控板块：2026Q2经营活动现金流净额27亿元，同比-51%；存货规模289亿元，同比+25%；合同负债24亿元，同比-1%。

4. 行业趋势与周期性

• 周期性分析：从2008年以来，工控行业经历了五轮周期波动，其中2024Q4企稳、2025年开始向上，2026年趋势持续。
• 景气度提升：2026年第二季度，工控行业订单和销售增长提速，Q3基数升高后景气度仍有望保持。

5. 产品与市场

• 伺服：多行业需求共振，如锂电、AI算力、物流等。
• 低压变频器：需求复苏，格局稳定，外资通过代理商策略适应中国市场。
• 小型PLC：需求超预期复苏，电子与物流为主要驱动力。
• 海外需求：东南亚、一带一路等市场增长较快，欧美市场技术壁垒高但潜力大，内资公司正逐步渗透。

6. 价格调整

• 成本压力：受铜、铝等原材料涨价及芯片、PCB供应紧张影响，内外资龙头企业启动涨价。
• 主要涨价企业：
  • 汇川技术：低压变频器/PLC产品涨价5%-10% / 8%-20%
  • 西门子：部分产品涨价2%-7%
  • ABB：变频器涨价3%-5%
  • 台达：变频器、伺服产品涨价2%-10%
  • 施耐德：部分产品涨价10%-15%

7. 人形机器人零部件布局

• 工控公司布局：多数公司已布局核心零部件（如电机、驱动器、编码器等）。
• 当前状态：人形机器人业务处于送样阶段，收入规模较小，需待产业化后贡献业绩。
• 汇川技术：持续推进“AI+人形”战略，预计2026年仿生臂可实现量产交付。

投资建议

重点推荐

• AIDC板块：四方股份、阳光电源、金盘科技、麦格米特、蔚蓝锂芯、良信股份、中恒电气、科士达、优优绿能、盛弘股份
• 电力设备出海：思源电气、金盘科技、东方电气、伊戈尔、神马电力、白云电器、海兴电力
• 人形机器人：三花智控、科达利、浙江荣泰、斯菱智驱、北特科技、震裕科技、儒竞科技
• 建议关注：奥比中光、五洲新春、峰昭科技、福莱新材、可立克、欧陆通、京泉华、新特电气、江海股份、法拉电子

风险提示

• 宏观经济下行
• 电网投资不及预期
• 竞争加剧
• 原材料价格上涨超预期

附录：数据概览

表 2026H1收入与归母净利润情况

表 2026Q2收入与归母净利润情况

总结

2026年第二季度，工控与电力设备行业整体呈现增长态势，尤其是工控板块复苏显著。电力设备板块收入高增，但盈利承压，主要受原材料涨价和汇兑损失影响；工控板块则受益于下游行业需求回暖，盈利能力环比改善。现金流状况显著改善，订单储备充足，为未来业绩增长提供支撑。在海外市场，东南亚、一带一路等需求较好，欧美市场虽壁垒高，但内资公司正逐步渗透。人形机器人领域，工控公司已布局核心零部件，但目前仍处于送样阶段，需待产业化后贡献业绩。整体来看，行业处于新一轮上行周期，未来增长可期。