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聚烯烃早报总结

核心内容

本报告为2026年9月4日大越期货投资咨询部朱天一发布的聚烯烃早报，涵盖塑料（L）和聚丙烯（PP）两个品种的市场分析与预期。

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塑料（L）市场分析

基本面

• 宏观环境：8月份制造业PMI为49.8%，环比上升0.6个百分点，显示景气水平回升。
• 原油市场：美伊局势升级导致油价走强。
• 供需情况：
  • 开工率：小幅回落，装置检修与重启并存，短期供应边际收缩，后续将逐步恢复。
  • 下游需求：仍处传统淡季，但终端生产节奏略有回暖，整体开工率环比微升，尚未出现实质性好转。
    • 农膜：地膜生产进入淡季，棚膜开工继续提升，订单逐步积累。
    • 包装膜：部分企业负荷小幅增加，订单以刚需为主。
    • 管材：整体开工平稳，需求恢复有限。
• 基本面：整体中性。

价格与持仓

• 现货价：当前L交割品现货价为9230元/吨，环比下跌20元。
• 基差：L01合约基差为990元，升贴水比例+10.7%，偏多。
• 库存：PE厂内库存为32.4万吨，环比减少0.8万吨，偏多。
• 盘面：L01合约收盘价位于20日均线上方，偏多。
• 主力持仓：L主力持仓净空，偏空。
• 预期：塑料主力合约盘面高位偏强，基差偏多，库存偏多，预计L01今日走势偏强。

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聚丙烯（PP）市场分析

基本面

• 宏观环境：8月份制造业PMI为49.8%，环比上升0.6个百分点，景气水平回升。
• 原油市场：美伊局势升级导致油价走强。
• 供需情况：
  • 开工率：维持偏低水平，新装置陆续投放，国产供应逐步释放。
  • 下游需求：处于传统消费淡季，整体开工率维持低位，采购原料意愿不高。
    • 塑编：需求偏弱，开工率环比小幅回落，化肥袋等需求恢复偏慢，旺季尚未到来。
    • BOPP：订单小幅回升，但终端消费动力不足，膜厂及贸易商对后市信心不足，观望氛围较浓。
    • 家电、日用品：终端消费平淡，制品企业成品库存有所积压，整体需求缺乏亮点。
• 基本面：整体中性。

价格与持仓

• 现货价：当前PP交割品现货价为9570元/吨，环比下跌30元。
• 基差：PP01合约基差为1122元，升贴水比例+11.7%，偏多。
• 库存：PP厂内库存为40.9万吨，环比增加3.7万吨，偏多。
• 盘面：PP01合约收盘价位于20日均线上方，偏多。
• 主力持仓：PP主力持仓净空，偏空。
• 预期：PP主力合约盘面高位偏强，基差偏多，库存偏多，预计PP01今日走势偏强。

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期货与现货价格汇总

塑料（L）汇总表

合约	价格	变化	厂家	价格	变化	库存类型	数量	变化
L01★主力	8240	-39	中煤7042★最低交割品	9230	-20	仓单	4253	-10
L05	7918	-45	镇海7042	9450	+100	厂内库存	38	-1
L09	8932	-128	浙石化7042	9350	+50	社会库存	28	+0
主力基差	990	+19

聚丙烯（PP）汇总表

合约	价格	变化	厂家	价格	变化	库存类型	数量	变化
PP01★主力	8448	-88	宝丰S1003★最低交割品	9570	-30	仓单	28327	-64
PP05	7916	-137	中景T30S	9600	0	厂内库存	41	+4
PP09	9375	-65	浙石化S1003	9700	0	社会库存	9	+1
主力基差	1122	+58

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供需平衡表分析

塑料（PE）

年份	产能	产能增速	产量	净进口量	进口依赖度	表观消费量	期末库存	实际消费量	消费增速
2018	1869.50	9.4%	1599.88	1379.70	46.3%	2979.59	38.83
2019	1964.50	5.1%	1763.87	1638.22	48.2%	3402.10	34.48	2572.50
2020	2314.50	17.8%	2001.97	1828.25	47.7%	3830.22	56.75	3852.49	13.4%
2021	2754.50	19.0%	2328.71	1407.75	37.7%	3736.46	73.21	3752.92	-2.6%
2022	2929.50	6.4%	2531.64	1274.49	33.5%	3806.13	89.35	3822.27	1.8%
2023	3189.50	8.9%	2807.37	1260.63	31.0%	4067.99	94.07	4072.71	6.6%
2024	3269.50	2.5%	2791.41	1303.00	31.8%	4094.41	74.69	4075.03	0.1%
2025	3972.50	21.5%	3319.26	1231.73	27.1%	4550.99	93.37	4569.67	12.1%
2026	4312.50	8.6%	2271.76	385.09

聚丙烯（PP）

年份	产能	产能增速	产量	净进口量	进口依赖度	表观消费量	期末库存	实际消费量	消费增速
2018	2245.50	3.2%	1956.81	296.79	13.2%	2253.60	26.47
2019	2445.50	8.9%	2242.82	314.74	12.3%	2557.56	41.41	2572.50
2020	2825.50	15.5%	2583.67	414.06	13.8%	2997.74	44.09	3000.42	16.6%
2021	3148.50	11.4%	2934.04	190.60	6.1%	3124.64	44.85	3125.40	4.2%
2022	3413.50	8.4%	2965.47	177.50	5.6%	3142.97	58.05	3156.17	1.0%
2023	3893.50	14.1%	3193.59	280.72	8.1%	3474.31	56.49	3472.75	10.0%
2024	4378.50	12.5%	3446.29	126.48	3.5%	3572.77	53.87	3570.15	2.8%
2025	4833.50	10.4%	4022.34	26.65	0.7%	4049.00	72.05	4067.18	13.9%
2026	4973.50	2.9%	2478.12	-116.27

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关键信息

• 塑料（L）：当前价格为8240元/吨，现货价为9230元/吨，基差偏多，库存偏多，主力合约偏强。
• 聚丙烯（PP）：当前价格为8448元/吨，现货价为9570元/吨，基差偏多，库存偏多，主力合约偏强。
• 供需变化：PE和PP产能在2025年显著增长，但2026年PE产量下降，PP产量也出现下滑，显示行业面临一定调整压力。
• 库存趋势：PE和PP厂内库存及社会库存均呈现季节性波动，但整体库存偏多，可能对价格形成一定压力。
• 市场预期：塑料和聚丙烯主力合约今日走势偏强，主要受基差偏多及库存偏多影响。

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图表与数据

• PE仓单：
• PP仓单：
• PE厂内库存季节性：
• PP厂内库存季节性：
• PE社会库存季节性：
• PP社会库存季节性：

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