20230327-中邮证券-医药生物行业周报_关注产能投放较为_激进_的原料药企业投资机会_17页_744kb

行业投资评级总结

核心内容

本报告对医药生物行业进行了全面分析，重点聚焦于行业周期、投资建议、市场表现、公司动态和行业动态等方面，旨在为投资者提供有价值的参考信息。

主要观点

• 行业周期性：原料药行业产能利用率与行业周期密切相关。2018年Q4的缬沙坦基因毒性事件引发了行业产能利用率的提升，推动价格上涨，行业进入上行周期。企业通过加大产能投放和融资来应对需求端变化。
• 投资策略：短期建议弱化个股，重视板块β效应。市场流动性支撑下，偏白马标的有较好的投资机会。
• 细分领域表现：
  • CRO：受新冠订单和一级市场影响，估值快速回撤，但预计在Q1出现回暖。
  • 创新药：聚焦临床价值，精选催化剂丰富的标的。
  • 医疗消费：疫情防控放松，民营医院受益。血制品行业因供需失衡，有望迎来基本面修复。
  • 原料药：随着原材料成本下降和汇兑损益改善，板块业绩有望快速反转。

关键信息

行业数据

• 收盘点位：9126.2
• 52周最高：10196.8
• 52周最低：7763.61
• 医药板块表现：本周下跌0.15%，跑输沪深300指数1.87pct。
• 医药行业市盈率：24.61倍（TTM，剔除负值）
• 医药生物溢价率：29.53%（相对于整体A股剔除金融行业）

投资建议

• CRO：建议关注昭衍新药（603127）、药明康德（603259）、泰格医药（300347）等。
• 创新药：建议关注加科思（01167.HK）、海创药业（688302）、德琪医药（06996.HK）、康宁杰瑞（09966.HK）、康方生物（09926.HK）等。
• 医疗消费：建议关注国际医学（000516）、爱尔眼科（300015）等。血制品行业建议关注派林生物（000403）、博雅生物（300294）、天坛生物（600161）等。
• 医疗新基建后周期：建议关注迈瑞医疗（300760）、华康医疗（301235）、康众医疗（688607）、祥生医疗（688358）等。
• 原料药：建议关注同和药业（300636）等。

公司动态

• 智飞生物：2022年营收增长24.83%，净利润下降26.15%。
• 万泰生物：2022年营收增长94.51%，净利润增长133.90%。
• 特一药业：2023年一季度净利润预计增长108.03%-140.88%。
• 石药集团：新冠mRNA疫苗(SYS6006)纳入紧急使用。
• 东阿阿胶：2022年营收增长5.01%，净利润增长77.10%。
• 博雅生物：2022年营收增长4.08%，净利润增长25.45%。

行业动态

• 政策支持：中办、国办推进医学医疗中心建设，发展“互联网+医疗健康”。
• 集中带量采购：全国中成药联合采购办公室发布中成药联盟采购通知，涉及16个采购组，42个药品种类。
• 北京种植牙价格调整：自4月20日起，口腔种植医疗服务费、种植体及牙冠价格大幅降低。

风险提示

• 全球供给侧约束缓解不及预期
• 美联储加息超预期
• 一级市场投融资不及预期
• 医药政策推进不及预期
• 疫情防控政策超预期

投资评级说明

• 股票评级：
  • 买入：预期个股相对基准指数涨幅在20%以上
  • 增持：预期个股相对基准指数涨幅在10%与20%之间
  • 中性：预期个股相对基准指数涨幅在-10%与10%之间
  • 回避：预期个股相对基准指数涨幅在-10%以下
• 行业评级：
  • 强于大市：预期行业相对基准指数涨幅在10%以上
  • 中性：预期行业相对基准指数涨幅在-10%与10%之间
  • 弱于大市：预期行业相对基准指数涨幅在-10%以下
• 可转债评级：
  • 推荐：预期可转债相对基准指数涨幅在10%以上
  • 谨慎推荐：预期可转债相对基准指数涨幅在5%与10%之间
  • 中性：预期可转债相对基准指数涨幅在-5%与5%之间
  • 回避：预期可转债相对基准指数涨幅在-5%以下

分析师与研究助理信息

• 分析师：
  • 周豫：SAC登记编号 S1340522090001，Email: zhouyu@cnpsec.com
  • 霍亮：SAC登记编号 S1340522090004，Email: huoliang@cnpsec.com
• 研究助理：
  • 乔露阳：SAC登记编号 S1340122080011，Email: qiaoluyang@cnpsec.com
  • 任雯萱：SAC登记编号 S1340122110023，Email: renwenxuan@cnpsec.com

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公司简介

• 中邮证券：成立于2002年9月，注册资本50.6亿元人民币，由中国邮政集团有限公司绝对控股。
• 业务范围：包括证券经纪、证券投资咨询、证券投资基金销售、融资融券、代销金融产品、证券资产管理、证券承销与保荐、证券自营和与证券交易、证券投资活动有关的财务顾问等。
• 分支机构：分布于北京、陕西、深圳、山东、江苏、四川、江西、湖北、湖南、福建、辽宁、吉林、黑龙江、广东、浙江、贵州、新疆、河南、山西等地。

中邮证券研究所信息

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