20250709-东方金诚-2025年6月物价数据点评_6月菜价_油价上涨推动CPI同比转正_PPI同比降幅有所扩大_4页_289kb

物价数据点评：6月CPI同比回正，PPI同比降幅扩大

事件要素：

• CPI同比转正：2025年6月CPI同比上升0.1%，为2025年以来首次转正。上半年CPI累计同比为-0.1%。
• PPI同比降幅扩大：6月PPI同比下降3.6%，降幅较上月扩大0.3个百分点。上半年PPI累计同比下降2.8%。

一、CPI变化要点及驱动因素

核心结论：6月CPI同比转正，主要受“菜价”、“油价”支撑。（基期不同造成季节性蔬菜价格反涨、国际油价上冲带动能源价格上涨）

• 蔬菜价格环比反季节上涨，同比降幅从-8.3%收窄至-0.4%。
• 国际原油价格上涨带动能源类别同比由负转正（增幅贡献），同期，牛肉价格结束连续下降（上行2.7%）。
• 同时促进消费政策支持“汽车、家电”类属商品和文娱用品价格企稳上行（同比2.0%、2.0%等）。
• 暴露出上半年中国经济内需疲弱，其中核心CPI（扣除食品和能源后的CPI）继续保持低位区间，为后续政策预留空间。

二、PPI同比降幅扩大主要原因

尽管油价反弹对当期偏利好，但整体PPI同比降幅扩大，主因在：

• 工业需求不足，导致钢铁、水泥等建材价格继续下行，同比跌幅进一步扩大。
• 出口受阻影响（关税政策）和外需放缓压制电脑、通信设备及部分电子制造等行业价格。
• 前期价格下跌的商品成分较高，整体采掘/原材料价格环比跌幅扩大，加工工业同比下降且环比下行。

三、展望与政策空间

• 专家建议监测未来CPI可能于7月重回负值区间，但预计CPI同比将大概率趋于稳定。
• 7月PPI环比虽将继续下滑，但跌幅有望小幅收窄。

综上，2025年上半年中国经济的价格信号表明居民消费动能尚待恢复，同时政府宏观调控政策将继续提供支持，以此提振实体经济。