20251130-华源证券-北交所周观察第五十四期_11月市场调整幅度较大_12月聚焦不确定性事件落地后的布局机遇期_13页_1mb

北交所市场2025年11月表现总结

市场表现

• 2025年11月，北证50指数下跌12.32%，北证专精特新指数下跌13.44%，市场整体表现较差，跑输创业板和科创板等主要指数。
• 前十一个月北证50指数累计涨幅34%，但在11月单月跌幅较大，主要是由于市场调整幅度大。
• 从行业角度看，11月涨幅超过5%的公司仅有10家，其中电力设备和机械设备等领域的昆工科技、安达科技等5家公司涨幅超过10%。
• 成交数据方面，11月成交量回升至169.75亿股，成交额3766亿元，但日均成交额和换手率较10月回落，估值长期维持在市盈率44倍。

估值与流动性

• 截至11月28日，北证A股整体市盈率（TTM，剔除负值）为44倍，与创业板估值相当（105%），但较科创板估值低（62%）。
• 流动性：11月日均成交额188亿元，换手率53%，较10月略有上升；本周日均成交额139亿元，换手率3.27%。
• 其他指数估值：科创板整体PE回升到71.61X，创业板整体PE到41.96X，北证A股PE保持稳定。

分析师观点与未来展望

• 当前市场企稳迹象初步显现，但北证50指数涨幅弱于大盘。重点关注12月不确定性事件（如北交所主动型基金申赎）落地后的布局机会。
• 预计2026年北交所改革提速，包括ETF推出等或带来增量资金，可能“错杀”优质资产，但创造投资机会。建议关注以下主线：
  • 指数体系建设：如同力股份、开发科技。
  • 新质生产力标的：如广信科技、林泰新材等，在长周期业绩稳定增长的前提下具备稀缺性。
  • 政策支持赛道：如机器人、储能、AI电力；关注技术壁垒高、成长弹性大的公司，如海希通讯、海达尔等。
  • 内需消费增长：如欧福蛋业、无锡晶海等。

风险提示

• 包括宏观经济环境变动风险、市场竞争风险和数据统计误差风险，投资者需谨慎，并根据自身情况独立评估。