20251124-天风证券-泰凌微-688591.SH-Q3业绩稳健_研发投入持续加码_3页_257kb

泰凌微（688591）季报点评总结

业绩表现

公司2025年第三季度收入为2.63亿元，同比增长18.57%，前三季度总营收7.66亿元，同比增长30.49%；归母净利润0.39亿元，同比增长3.56%；前三季度归母净利润1.40亿元，同比增长117.35%，其中Q3扣非净利润0.36亿元，同比增长3.06%。毛利额同比增长38.20%，高于各项费用增长率。

研发投入

前三季度研发费用达1.86亿元，Q3单季研发投入0.69亿元，同比增加38.96%，环比增加19.04%。研发重点包括端侧AI芯片、WiFi芯片、星闪项目和游戏领域产品，技术领先。

市场扩展

客户基础稳固，与多家全球领先厂商合作，保障产能和交付。海外业务快速增长，客户数量和订单规模积极增长，技术融合并购（如上海磐启微）将拓宽物联网市场布局，提升产品竞争力。

投资建议

维持“买入”评级，预计2025-2027年营收分别为11.38亿、14.75亿、19.29亿元，归母净利润为2.07亿、3.09亿、4.28亿元。2024-2027年净利润增长率强劲，估值指标显示市盈率从98.48降至22.51。

风险提示

潜在风险包括行业波动、客户集中度高、研发不及预期及市场竞争加剧，可能导致业绩不确定性。