20230811-山西证券-研究早观点_5页_442kb

总结

今日要点

山西证券宏观策略组点评：美国7月CPI数据

• 7月CPI及核心CPI同比增速均低于预期。
• 加息周期接近尾声，通胀数据显著影响是否停止加息的判断。
• 当前数据认为已基本满足停止加息条件。
• 但就业市场、地产等仍存在压力，加息操作仍在继续。
• 核心商品价格下行主因为二手车价格大幅回落，车辆市场长期影响持续。
• 核心服务平稳，房租虽有回升但预计跟随整体通胀下行。
• 风险因素：海外宏观经济、地缘冲突超预期。

北方导航（600435）中报分析

• 2023上半年业绩：营收172.2亿元，增长45.7%；净利14.7亿元，增长252.6%。
• 核心业务订单增加，毛利率提升至26.82%，净利率达9.59%。
• 强化技术与成本控制，研发费用率提高，期间费用率下降。
• 投资建议：预计2023-25年EPS分别为0.19元、0.29元、0.43元，PE分别为54.7倍、35.0倍、24.1倍。
• 维持“买入-A”评级。
• 风险：列装、交付、技术研发不及预期。

富创精密（688409）分析

• 行业龙头，国产替代趋势下市场份额有望提升。
• 产品覆盖半导体设备四大类别，研发投入高。
• 核心技术获得国际主流客户认可，可达7nm工艺级别。
• 产能扩张计划有序推进（2023/2024投产，至2025/2027达产），进一步提升营收空间。
• 投资建议：预计23-25年归母净利润为30.5亿、46.8亿、64.2亿元，PE分别为59.8倍、39.0倍、28.4倍。
• 首次覆盖，给予“买入-A”评级。
• 风险：竞争加剧、项目进度、单一客户依赖。