20251017-银河期货-纯碱期货日报_5页_1mb

2025年9月29日纯碱市场整体维稳，现货价格多数持平，沙河重质纯碱下跌15元/吨至1185元/吨，西北重质纯碱上涨10元/吨至950元/吨。轻重碱价差收窄至54元/吨。期货方面，SA01、SA05、SA09合约均下跌，主力合约持仓与成交下滑，仓单增加600张至6352张。基差维持稳定，SA01基差-93元/吨。1-5价差小幅走强，5-9价差扩大。

基本面显示，纯碱产量达77.69万吨，周环比增4.18%，开工率89.12%，处于历史高位。厂库库存165.15万吨，周降5.93%，但同比仍高18.07%。表观需求88.1万吨，环比增11.86%，同比大增43.6%，主因节前备货及订单执行。联碱法与氨碱法利润持续亏损，分别为-77.5元/吨和-37.2元/吨。

行业动态方面，安徽红四方恢复生产，中源化学、河南骏化计划检修。厂家库存下降，发货顺畅，但中游库存压力仍对价格形成压制。节后供给压力或逐步显现，需求端以刚需补库为主，未见明显改善。

综合分析，节前纯碱价格未出现大幅下跌，多头减仓导致盘面转弱。尽管库存去化，但高产量与弱利润反映行业供需矛盾未解。政策面存在不确定性，宏观情绪提供一定支撑。预计节后纯碱以震荡偏弱为主，跌势有限，负反馈尚未完全释放。

交易策略：单边建议谨慎偏空，关注政策动向；套利与期权暂观望。