> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 中国中游制造8月策略周报总结 ## 核心内容概述 本报告聚焦于中国中游制造行业，分析了多个细分领域的投资逻辑与市场表现，并提出相应的投资建议。整体来看，中游制造板块在宏观逻辑、策略模式、行业基本面和估值水平等方面均展现出较强的吸引力。 --- ## 主要观点 ### 1. 宏观层面 - **战略看多中游制造**：基于“三大重构交汇、盈利能力改善、出口份额提升、市值份额低估”四大逻辑，中游制造仍具备长期投资价值。 - **中国中游100指数**：作为衡量中游制造的指标，指数构建基于“供给稀缺性、外需敞口大、供需格局改善、产业进步”四大方向，推荐以创业板为中游制造的风向标。 ### 2. 策略层面 - **合肥模式**：以国资耐心资本为核心，通过产业链思维实现精准卡位和深度绑定，构建“投资—培育—退出—再投资”闭环，推动地方财政、国有资本与制造业企业三方共赢。 ### 3. 行业分析 #### 汽车 - **基本面**：汽车销量和股价仍在磨底阶段，内需受基数效应影响，出口则受益于欧盟政策风险提升与运力恢复，全年乘用车出口有望达到1000万辆。 - **原材料**：电池价格预计明年回落，芯片成本仍承压。 - **估值**：板块调整主要来自盈利预期下修，机构持仓回落，但近期随市场资金跷跷板效应有所回升。 - **推荐标的**：吉利汽车、银轮股份、福赛科技、潍柴动力。 #### 化工 - **传统大化工**：关注估值触底的核心资产配置机会，受益于“扩内需+反内卷”政策导向。 - **国产先进封装材料**：受益于下游OSAT资本开支增长及封装复杂度提升。 - **推荐标的**：亚钾国际、荣盛石化。 #### 造船 - **基本面**：新船价格稳中有升，7月新签订单量同比小幅回落，但看好景气复苏。 - **推荐标的**：中国船舶、松发股份、中船防务、苏美达。 #### 机械 - **推荐标的**：三一重工，受益于国内外需求共振，海外矿山拓展带来成长空间。 #### 电子 - **趋势**：存储涨价趋缓，AI端侧创新提速，消费电子行业拐点将现。 - **推荐标的**：歌尔股份、创维数字、珠海冠宇。 #### 通信 - **光模块**：国内头部企业扩产意愿强，若遭遇进口禁令，全球供需缺口难以填补，建议关注中际旭创、新易盛、天孚通信、长飞光纤。 #### 电力设备与新能源 - **新型电力系统**：随着“十五五”规划落地，电网全环节建设成为主线，推荐换流阀、变压器、高压开关及二次设备，以及配网自动化、智能电表等。 --- ## 关键信息 ### 一、市场表现 - **7月**：中游制造板块整体表现弱于市场，尤其是通信、电子、机械等子行业。 - **成交热度**：中游制造板块交易拥挤度上升，电子和通信行业热度显著提升。 - **估值水平**：板块整体估值下降，通信、电子、机械等子行业处于历史中高位。 ### 二、行业动态 - **汽车**：出口持续增长，折扣率与折扣金额有所波动，部分品牌表现优于行业均值。 - **化工**：钾肥价格有望上涨，大炼化全球竞争力凸显。 - **造船**：新船价格稳中有升，中国船企市场份额持续提升。 - **电子**：存储涨价趋缓，AI终端创新趋势明显，苹果、三星等大厂布局AI眼镜。 - **通信**：美国拟对光模块实施进口禁令，国内企业具备优势。 - **电新**：电网全环节建设提速，AIDC与构网型储能成为增量方向。 ### 三、推荐标的 | 行业 | 推荐标的 | 简介 | |------------|------------------|------| | 汽车 | 吉利汽车、银轮股份、福赛科技、潍柴动力 | 出海逻辑清晰，业务增长稳定 | | 化工 | 亚钾国际、荣盛石化 | 钾肥和大炼化具备估值优势 | | 造船 | 中国船舶、松发股份、中船防务、苏美达 | 船价上涨，出口竞争力强 | | 机械 | 三一重工 | 工程机械龙头，受益于国内外需求共振 | | 电子 | 歌尔股份、创维数字、珠海冠宇 | 消费电子龙头，AI创新驱动增长 | | 通信 | 中际旭创、新易盛、天孚通信、长飞光纤 | 光通信核心企业，具备技术与产能优势 | | 电力设备与新能源 | 阳光电源 | 光伏设备龙头，受益于电网建设 | --- ## 风险提示 - **宏观经济复苏不及预期** - **海外经济疲弱影响相关产业链及出口** - **历史经验不完全适用于当前市场环境** --- ## 附注 - 本报告由华创证券研究所发布，涉及多个行业团队联合研究。 - 推荐标的基于当前市场分析与投资逻辑，具体投资需结合个人风险偏好与市场变化。