20221128-天风证券-传媒一周观点_关注文化国企主线及影视行业疫后复苏_国务院常委会议指出稳定扩大消费_支持平台经济稳健发展_12页_1mb

传媒行业周报总结

核心内容

板块整体表现

• 上周传媒板块指数下跌 5.13%，上证综指上涨 0.14%，深证成指下跌 2.47%，创业板指下跌 3.36%。
• 纳斯达克中国科技股指数下跌 6.93%，恒生中国企业指数下跌 2.52%。
• 板块内涨幅前三：中国出版（+14.57%）、浙数文化（+7.94%）、中视传媒（+7.61%）。
• 板块内跌幅前三：视觉中国（-24.11%）、宝通科技（-15.00%）、中体产业（-14.17%）。

行业主线与投资建议

1. 文化国企改革：在二十大文化强国目标下，建议关注估值低于历史均值的文化国企，重点关注：

   • 出版：中国出版、中国科传、中南传媒、凤凰传媒
   • 影视院线：中国电影、浙文影业
   • 广电：新媒股份、芒果超媒、歌华有线

2. 影视行业疫后复苏：

   • 《阿凡达2》于12月16日在中国内地上映，预计票房可达20-30亿元，猫眼想看人数已突破60万。
   • 随着疫情防控措施优化，影视行业在消费端和生产端逐步复苏，电影市场热度有望回暖。
   • A股建议关注：光线传媒、博纳影业、万达电影、中国电影
   • 港股建议关注：猫眼娱乐、阿里影业、IMAX中国

3. 平台经济稳健发展：

   • 国务院常务会议支持平台经济持续健康发展，建议关注竞争优势稳固、成长逻辑清晰的行业龙头：
     • A股：腾讯、阿里巴巴、京东、美团
     • 港股：腾讯、阿里巴巴、京东、美团

4. 其他重点领域：

   • 金融科技：关注东方财富、富途、老虎证券
   • 短视频：关注快手、字节跳动
   • 中视频：关注哔哩哔哩
   • 长视频：关注爱奇艺、芒果超媒
   • 在线招聘：关注BOSS直聘
   • 游戏板块：关注腾讯、网易、三七互娱、完美世界、吉比特、世纪华通、巨人网络、富春股份、凯撒文化、昆仑万维、宝通科技、星辉娱乐、掌趣科技、中文在线、三人行、姚记科技
   • 港股游戏：关注心动、青瓷、中手游、IGG、祖龙、赤子城
   • VR技术：关注恒信东方

主要观点

• 传媒板块整体表现不佳，但部分个股如中国出版、浙数文化、中视传媒表现强势，显示出市场对文化国企改革及文化出海的看好。
• 随着《阿凡达2》的定档，进口大片有望带动影视行业信心恢复，推动票房回暖。
• 国务院支持平台经济稳健发展，强调政策对电商、快递等网络服务的保障，利好行业龙头。
• 游戏行业持续受到关注，尤其是未成年人保护政策的实施，促使游戏时长与充值双降，行业风险有所降低。
• VR/AR技术发展迅速，三星、Meta等企业持续推进相关硬件与内容研发，国内企业如湖畔光芯、视享科技也在积极布局。

关键信息

• 《阿凡达2》：12月16日在中国内地上映，预计票房达20-30亿元，猫眼想看人数突破60万。
• 政策支持：国务院支持平台经济，鼓励电商及快递网络畅通，利好头部企业。
• VR技术进展：
  • 三星推出Relumino Glass 2，支持视觉障碍用户。
  • Meta计划推出新一代AR眼镜，Meta Quest 2即将登陆德国市场。
  • 高通推出骁龙8 Gen 2平台，为Meta Quest 3提供技术支持。
  • 国内企业如湖畔光芯、视享科技推出AR/VR设备，推动技术发展。
• 电影市场：
  • 上周票房为1.12亿元，前三为《名侦探柯南：万圣节的新娘》（0.39亿）、《扫黑行动》（0.20亿）、《您好，北京》（0.18亿）。
• 行业风险提示：
  • 疫情影响
  • 经济政治环境风险
  • 监管不确定性
  • 商誉减值风险

投资评级

• 行业评级：强于大市（维持评级）
• 股票投资评级：
  • 买入：预期股价相对收益20%以上
  • 增持：预期股价相对收益10%-20%
  • 持有：预期股价相对收益-10%-10%
  • 卖出：预期股价相对收益-10%以下

重点提示

1. 高景气赛道：金融科技、短视频、中视频、科技、长视频、在线招聘等。
2. 游戏板块：
   • 《2022中国游戏产业未成年人保护进展报告》发布，游戏时长与充值双降。
   • 关注腾讯、网易、三七互娱、完美、吉比特、世纪、巨人、富春、姚记、恺英、宝通、凯撒、星辉、昆仑等。
   • VR技术关注恒信东方。
3. 电商及产业链：
   • 线上消费回暖，8/9/10月网上商品和服务零售额同比增速分别为7.1%、6.2%、11.7%。
   • 电商平台：美团、阿里、拼多多、京东（京东副总监级别以上降薪10%-20%，设住房保障基金）。
   • 直播平台：抖音、快手。
   • 产业链：星期六、姚记、引力。
   • 营销科技：分众、蓝标、视觉。
   • 字节受益：三人行、浙文。
   • 微信生态电商SAAS：有赞、微盟。
4. Z世代及社区类：
   • 关注哔哩哔哩、小红书。
   • 潮玩：泡泡玛特、创梦。
   • 在线阅读及IP运营：阅文。
   • 在线问答社区：知乎。
   • 在线音乐：网易云。
5. 电影板块：
   • 动画电影龙头：光线传媒。
   • 院线及内容复合龙头：博纳影业、万达电影。
   • 互联网平台：猫眼娱乐。
   • 娱乐经纪：乐华娱乐。

风险提示

• 疫情对行业的影响
• 经济政治环境的不确定性
• 监管政策变化带来的风险
• 商誉减值风险

作者信息

• 孔蓉，分析师，SAC执业证书编号：S1110521020002，邮箱：kongrong@tfzq.com
• 秦和平，联系人，邮箱：qinheping@tfzq.com