20260513-宝城期货-_晨会纪要_2026.05.13_6页_253kb
报告摘要
中国华能集团·长城证券旗下期货公司总结
核心内容概述
本报告由中国华能集团旗下的宝城期货发布，提供主要金融及商品期货品种的短期、中期和日内价格走势分析与观点参考，同时包含投资咨询部成员信息及免责声明等内容。报告基于市场基本面、政策导向、供需变化及地缘政治等因素，对各品种进行综合研判，为投资者提供参考。
主要观点与关键信息
金融期货股指板块
- IF、IH、IC、IM：
- 日内观点：偏强
- 中期观点：震荡
- 参考观点：震荡偏强
- 核心逻辑：
- 特朗普访华带来积极信号，提振市场情绪。
- A股成交金额连续5日超3万亿元，显示市场活跃。
- 宏观经济基本面较强，政策面持续发力扩大内需，扶持科技创新。
- 中美关系改善，市场对全球经济增长和工业金属需求信心增强。
- 中短期风险偏好积极，预计股指以震荡偏强为主。
国债期货（TL、T、TF、TS）
- 日内观点：偏强
- 中期观点：震荡
- 参考观点：震荡整理
- 核心逻辑：
- 国债收益率企稳回升，政策降息预期降温。
- 内需复苏偏慢，但货币信用环境偏宽松。
- 中东地缘风险边际减弱，国内流动性保持充裕。
- 市场单边驱动力不足，国债期货维持震荡整理。
商品期货有色板块
黄金（AU）
- 日内观点：震荡偏强
- 中期观点：震荡
- 参考观点：观望
- 核心逻辑：
- 昨夜金价探底回升，外盘一度跌破4650美元。
- 美方考虑恢复对伊朗军事行动，金价承压。
- 商品氛围较好，资金承接意愿较强，预计金价震荡运行。
铜（CU）
- 日内观点：强势
- 中期观点：强势
- 参考观点：长线看强
- 核心逻辑：
- 伦铜站上1.4万关口，沪铜触及10.8万。
- 铜价走强由宏观回暖和供应预期下降共同驱动。
- 自由港印尼格拉斯伯格铜矿复产推迟至2028年初。
- 秘鲁能源危机法令发布，铜供应预期下降。
- 短期铜价增仓上行，突破一季度高位，上行动能强劲。
商品期货黑色板块
螺纹钢（RB）
- 日内观点：震荡偏强
- 中期观点：震荡
- 参考观点：关注MA10一线支撑
- 核心逻辑：
- 焦煤价格下行拖累钢价。
- 螺纹钢供应降至低位，给予价格支撑。
- 需求表现偏弱，高频指标环比下降，处于低位。
- 市场情绪趋弱，黑色金属集体承压，钢价震荡整理。
铁矿石（Ⅰ）
- 日内观点：震荡偏弱
- 中期观点：震荡
- 参考观点：高位震荡
- 核心逻辑：
- 焦煤下行导致黑色金属情绪转弱。
- 铁矿石供需两端变化，钢厂生产趋稳，终端消耗高位。
- 港口到货环比下降，海外港口检修导致发运减少。
- 高库存局面下基本面弱稳，多空因素博弈，预计矿价高位震荡。
商品期货能源化工板块
沪胶（RU）
- 日内观点：震荡偏弱
- 中期观点：震荡
- 参考观点：偏弱运行
- 核心逻辑：
- 供应端东南亚开割但原料偏紧，国内进口到港偏弱。
- 需求端轮胎开工回落，刚需采购谨慎。
- 库存中性略去化，成本端原油与合成橡胶支撑。
- 汽车销量环同比回落，需求预期转弱，短期胶价震荡偏弱。
合成胶（BR）
- 日内观点：震荡偏弱
- 中期观点：震荡
- 参考观点：偏弱运行
- 核心逻辑：
- 供应端丁二烯价格回落，顺丁橡胶开工回升，但产量环比大降。
- 需求端轮胎开工偏弱，出口订单减少，终端采购谨慎。
- 成本端原油波动，地缘溢价消退，港口库存窄幅去化。
- 需求预期转弱，短期合成胶震荡偏弱。
甲醇（MA）
- 日内观点：震荡偏强
- 中期观点：震荡
- 参考观点：偏强运行
- 核心逻辑：
- 供应端国内装置开工高位，但5月检修增多，产量小幅下滑。
- 伊朗装置重启缓慢，进口持续低位，港口到港偏紧。
- 需求端MTO开工平稳，传统下游淡季走弱，出口支撑有限。
- 成本端动力煤偏强支撑，但下游利润亏损抑制涨势。
- 美伊和谈出现分歧，预计甲醇维持震荡偏强走势。
原油（SC）
- 日内观点：震荡偏强
- 中期观点：震荡
- 参考观点：偏强运行
- 核心逻辑：
- 中东地缘溢价消退，市场转向弱现实、弱预期。
- 阿联酋退出OPEC+，OPEC+小幅增产，供应压力上升。
- IEA下调2026年全球需求预期，二季度或降150万桶/日。
- 美国库存小幅去化，产量高位，市场由紧趋松。
- 国内SC原油跟随外盘走弱，但炼厂高开工、进口维持高位。
- 港口库存小幅累积，预计原油维持震荡偏强走势。
商品期货农产品板块
豆粕（M）
- 日内观点：震荡偏强
- 中期观点：震荡偏强
- 参考观点：震荡偏强
- 核心逻辑：
- 美国农业部报告显示，美豆2026/27年度供应增长有限，内需强劲，库存下降。
- 产量略高于上年，但略低于市场预期。
- 压榨量和出口量均上调，生物燃料政策支撑。
- 国内进口大豆成本上移，原料成本支撑豆粕期价。
棕榈油（P）
- 日内观点：震荡偏强
- 中期观点：震荡偏强
- 参考观点：震荡偏强
- 核心逻辑：
- 马棕超预期累库，供需由去库转向累库。
- 国内三大油脂库存周环比增加，棕油库存处于历史高位。
- 现货成交清淡，基差承压。
- 生物柴油政策、远期天气及厄尔尼诺影响东南亚产量。
- 中东局势和印尼B50政策落地前的出口变化值得关注。
投资咨询部成员介绍
- 闾振兴：从业资格证号F03104274，投资咨询证号Z0018163
- 陈栋：从业资格证号F0251793，投资咨询证号Z0001617
- 涂伟华：从业资格证号F3060359，投资咨询证号Z0011688
- 毕慧：从业资格证号F0268536，投资咨询证号Z0011311
- 胡芳：从业资格证号F0239140，投资咨询证号Z0023564
- 邮箱：[email protected]
免责声明
- 报告仅作参考，不构成投资建议。
- 报告内容反映发布当日的判断，可能随市场变化而调整。
- 客户应独立判断，不依赖报告内容做决策。
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