20250704-建信期货-工业硅半年报_产业现实困境未消弭_近期试筑底仍待夯实_18页_8mb

工业硅2025年上半年报告总结：

• 整体供需情况：上半年产量约185万吨，进口5156吨，总供应203.5万吨。需求约191.38万吨，供需差额收缩至-6.38万吨，基差高，价格波动大。
• 价格走势：现货和期货价格从7000-12000元/吨区间下跌，6月反弹，短期支撑在8200-8500元/吨，中长期底部预计7000-9000元/吨。
• 供应端：产能继续增加，重点在北方产区；西南丰水期复产可能缓解供给压力，但企业减产力度待观察。
• 需求端：多晶硅和有机硅需求疲软，环比下降；出口量稳定，进口减少。
• 库存和期货：库存高位，期货仓单出库，总库存维持高位，套利抛压在8800元/吨附近。
• 下半年展望：产量边际递减，需求增量有限，价格震盪筑底，底部区间预计7000-9000元/吨。风险包括政策变化和超预期减产。
• 风险提示：宏观不确定性、行业反内卷政策及工业硅减产可能性。