20131223-信达证券-非金属类建材行业_周报-水泥进入平稳期_关注城市群建设带来的投资机会_16页_1mb

水泥进入平稳期，关注城市群建设带来的投资机会

核心内容概述

本报告是2013年12月23日发布的非金属类建材行业周报，分析了水泥和玻璃行业的市场表现、价格走势、库存情况、成本变化以及新增产能动态，并提出了行业投资策略和相关风险提示。整体来看，水泥行业进入平稳期，玻璃行业则在需求淡季中表现疲软。报告建议投资者关注城市群建设带来的长期投资机会，以及城市管网、基建建材等细分领域。

主要观点

水泥行业

• 价格走势：水泥价格小幅震荡上行，12月20日全国高标P.O42.5水泥均价为373元/吨，周环比上升0.54%；低标P.C32.5水泥均价为342元/吨，周环比上升0.49%。
• 区域表现：中南地区水泥价格涨幅较大，达1.68%；华东地区价格小幅上涨，华北地区价格保持平稳。
• 库存情况：全国水泥企业平均库存为63%，周环比持平。
• 成本因素：动力煤价格继续上扬，对水泥成本形成压力。
• 新增产能：贵州有一条年产240万吨的水泥生产线新投产，表明行业新增产能短期有所加快。
• 投资建议：维持对冀东水泥的“增持”评级，建议关注海螺水泥和江西水泥；继续看好北新建材、东方雨虹，维持“买入”评级；同时建议关注城市管网建设带来的投资机会，如纳川股份和伟星新材。

玻璃行业

• 价格走势：玻璃价格稳中有降，中国玻璃价格指数周环比下降1.18%至1053.64。
• 库存情况：全国浮法玻璃生产线存货为2882万重量箱，周环比上升20万重量箱。
• 停产情况：停产产能占比为16.73%，周环比持平。
• 市场表现：玻璃行业整体表现疲软，部分企业下调出厂价格。
• 风险因素：下游需求疲软，市场信心不足。

关键信息

行业表现

• 建材板块指数周环比下降5.44%，跑输沪深300指数0.10个百分点。
• 陶瓷制造板块表现最佳，周环比上升1.65%，跑赢沪深300指数6.99个百分点。
• 耐火材料板块表现最差，周环比下降6.89%。

行业动态

• 沙河玻璃治理：2014年1月起执行新《平板玻璃大气污染物排放标准》，推动玻璃企业进行环保改造。
• 西部大开发：发改委宣布2013年西部大开发新开工20项工程，投资规模逾3000亿元，预计未来将继续支持西部基建。

公司要闻

• 中国玻纤：拟投资1.92亿元建设桐乡基地仓储中心，以提高物流效率和降低成本。
• 重点公司盈利预测：表2列出了部分重点公司的盈利预测和估值情况，如冀东水泥、海螺水泥、北新建材、东方雨虹等。

投资策略

• 城镇化趋势：城镇化工作会议确认了城市群为发展轴心，未来10-20年二三线城市将是新型城镇化的理想突破口。
• 关注领域：建议关注城市群建设带来的投资机会，特别是城市管网建设、基建建材、园林绿化等领域。
• 具体公司：
  • 水泥：冀东水泥（增持）、海螺水泥（重点）、江西水泥（重点）。
  • 新型建材：北新建材（买入）、东方雨虹（买入）、纳川股份（重点）、伟星新材（重点）。

风险因素

• 行业周期风险：水泥和玻璃行业受宏观经济影响较大，存在周期波动风险。
• 房地产调控风险：房地产调控政策对行业需求造成一定影响。
• 经济下滑风险：若经济持续下滑，建材行业需求可能大幅减少。

行业数据概览

结论

水泥行业已进入平稳期，价格高位维持至1月上旬，预计未来将受益于城市群建设带来的投资需求。玻璃行业因需求淡季表现疲软，但部分区域如沙河仍保持价格坚挺。报告建议投资者关注新型城镇化带来的长期投资机会，特别是二三线城市相关基建和城市管网建设，同时关注重点公司如北新建材、东方雨虹、海螺水泥等的市场表现和盈利预测。