20250107-华安证券-电力设备行业周报_光伏行业减产推动库存去化_氢能市场快速发展_16页_811kb

光伏行业减产推动库存去化，氢能市场快速发展

光伏：行业减产带动库存快速去化

2024年光伏主产业链各环节价格均降至领先企业的现金成本以下，硅料、硅片、电池片、组件等环节出现亏现金情况。行业协会呼吁不得低于成本价投标，行业企业主动减产，库存开始去化。目前库存天数排序：电池片 < 硅片 < 组件 < 硅料。预计2025一季度硅料去库持续，价格可能小幅上涨。建议关注能穿越周期的主产业链第一梯队公司（如通威股份）；短期布局电池片、硅片和硅料环节（如钧达股份）；布局限产政策受益的硅料环节（如通威股份、大全能源、协鑫科技）。

风电：2024年全国风电核准144GW，风电整机中标220GW+

2024年1-11月国内风电装机同比增长25%，11月新增装机环比下降17%。12月末江苏海风项目超预期开工刺激板块情绪，市场交易风电基本面拐点向上预期。建议关注低估值破净标的（明阳智能、金风科技），受益海风标的（大金重工、东方电缆），主机厂毛利率修复逻辑（金风、明阳、运达）。

储能：大储景气高企，关注PCS环节

2024年12月新增储能装机22GWh，独立储能占比超60%。特斯拉储能超级工厂上海项目竣工，规划近40GWh产能。建议关注PCS及变压器环节。

新技术：低空经济+人形机器人拐点临近

1）低空经济：国家发改委预计2026年市场规模超1万亿元，2035年达35万亿元。多地出台政策，推进基础设施建设及应用场景开发。建议关注低空产业链基建与运营环节。
2）人形机器人：智元机器人开源百万真机数据集。特斯拉机器人有望2025年量产。建议关注供应链厂商（拓普集团、三花智控、鸣志电器）及关键零部件厂商。

氢能：近期产业发展态势强劲

2024年电解槽价格再创新低，管输氢项目增多，加氢站建设放缓。三峡集团内蒙古10万吨绿氨制氢项目招标。建议关注制氢、储运环节。

电网设备：甘肃-浙江特高压环评公布

预计2027年年中投运，总投资354.61亿元。特高压建设持续推进，建议关注许继电气、平高电气、国电南瑞等标的。

电动车：12月销量强劲，特斯拉交付量下降

12月电动车销量表现强劲。特斯拉全球交付量同比下降11%，产量下降39%。建议配置高盈利环节（锂电池、结构件），关注产业升级前沿环节。

风险提示

新能源汽车发展不及预期；相关技术出现颠覆性突破；产品价格下降超出预期；产能扩张不及预期；原材料价格波动等风险。