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豆粕期货月报总结

一、核心内容概述

2026年1月，豆粕期货市场及现货市场均呈现出“先扬后抑再趋稳”的走势。受南美天气及国内节前备货需求影响，初期价格有所上涨；但随着巴西大豆丰产预期增强及美豆出口疲软，价格逐渐回落，月内整体震荡下行。

二、主要观点

1. 期货市场表现

• 价格走势：1月豆粕主力合约呈现“冲高回落-震荡下行”特征。
• 高点：1月7日收盘价为2811元/吨，为当月最高。
• 低点：月末收盘价为2723元/吨，创月内新低。
• 技术面信号：价格在1月7日形成双顶形态，随后沿5日均线震荡下行，20日与60日均线空头排列，短期偏空。

2. 现货市场动态

• 价格走势：1月豆粕现货价格先扬后抑再趋稳。
• 高点：1月12日达到3225.14元/吨。
• 低点：月末收于3159.43元/吨，较月内高点回落 $2.04%$。
• 供应端：巴西大豆丰产预期压制国际豆价，国内豆粕库存同比增加 $70.15%$，供应宽松。
• 需求端：节前备货启动，现货成交放量，但饲料企业补库需求释放后趋缓，价格涨幅受限。

3. 影响因素分析

• 供应端：巴西大豆收割进度超预期，机构上调产量至1.81亿吨，丰产压力显著。
• 需求端：国内饲料企业节前备货支撑有限，补库需求集中释放后趋缓。
• 国际传导：美豆出口疲软，巴西大豆价格优势凸显，国内现货价格承压。
• 天气因素：阿根廷干旱引发短期炒作，但市场更关注巴西丰产兑现，对价格影响有限。

三、关键信息

• 巴西大豆收割进度：截至1月30日，马托格罗索州收割进度 $24.97%$，高于五年均值 $12.57%$。
• 国内豆粕库存：同比增加 $70.15%$，显示供应宽松。
• 国内大豆到港量：季节性回落至约490万吨。
• 油厂开机率：维持高位（月均压榨857.22万吨）。
• 美豆出口销售：疲软，中国采购重心转向巴西。
• 巴西大豆FOB价格：416美元/吨，低于美豆436美元/吨。
• 技术分析：月末价格跌破20日均线（2740元/吨），下探前期低点2717元/吨，短期偏空。

四、行情展望

• 价格趋势：短期豆粕期价或延续区间震荡，多头动能减弱，需警惕回调风险。
• 巴西收割进度：2月将进入高峰，若出口提速，国内到港量增加可能加剧供应宽松。
• 国内抛储动态：若库存去化不及预期，政策性抛储可能启动，压制现货价格。
• 阿根廷天气变化：若2月主产区降水预期兑现，或缓解减产担忧，进一步压制国际豆价传导至国内现货。

五、风险揭示

• 本报告基于公开资料及第三方数据，信息可能存在偏差。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议。
• 期市有风险，入市需谨慎。