20231022-上海证券-食品饮料行业周报_9月社零环比加速_行业复苏在途_23页_1mb

食品饮料行业周报 20231016-20231022

投资要点

• 消费数据加速：9月社零总额同比增长55%，限额以上烟酒类增长231%（环比提速），餐饮消费同比增长138%。
• 白酒表现优异：茅台营收首破千亿，金徽酒高档产品占比提升至69.08%，区域龙头成长势佳。
• 啤酒稳健增长：珠江啤酒高端化持续推进，产能优化布局。
• 软饮复苏：香飘飘扭亏为盈，李子园业绩微增，品牌升级红利显现。

行业动态

• 宏观环境：消费复苏加速，餐饮需求增长明显，白酒产量同比上升。
• 公司动态：
  • 贵州茅台直销渠道增长显著，酱香系列酒产能持续扩张。
  • 金徽酒产品结构优化，区域布局成市场焦点。
  • 珠江啤酒Q3业绩稳健，高端化趋势延续。
  • 香飘飘“双轮驱动”战略推动增长，李子园加大品宣投入。

重点数据

• 白酒产量：9月产量同比上升126.0%，高端需求稳健。
• 啤酒产量：9月产量同比下降8.0%，进口啤酒量价走势分化。
• 原材料：大豆、豆粕价格波动，原油与包材成本压力有所缓解。

投资建议

• 白酒：关注高端与地产酒，推荐泸州老窖、今世缘、老白干等。
• 啤酒：推荐青岛、重庆、燕京及华润啤酒。
• 调味品：海天味业、中炬高新、千禾味业。
• 速冻食品：安井食品、千味央厨。
• 休闲零食：盐津铺子、洽洽食品、甘源食品。

风险提示

• 宏观经济下行风险。
• 食品安全与市场竞争风险。