20131124-中泰证券-医药生物_深化医改驱动行业分化_看好医疗服务_18页_780kb

医药生物行业周报总结

核心内容概述

本报告分析了2013年11月医药生物行业的市场表现、政策动态及投资策略，指出在深化医改的背景下，医药行业持续分化，强者愈强，具备优势品种、销售和整合能力的公司有望受益。报告重点推荐医疗服务和诊断行业，以及受益于政策或受政策影响较小的大健康领域企业。

主要观点

• 政策导向：十八届三中全会后，各地积极响应医改政策，发布基本药物增补目录，鼓励社会资本办医，尤其是民资办三级以上医院。
• 行业分化：政策扰动将推动医药行业进一步分化，具备核心竞争力的企业将受益。
• 投资策略：建议关注医疗服务和诊断行业，以及大健康领域的公司，如复星医药、三诺生物、迪安诊断、东阿阿胶等。
• 市场表现：医药板块在2013年跑赢沪深300约35.8个百分点，当前估值略低于历史平均水平，但相对全部A股仍具有较高溢价。

关键信息

行业概况

• 上市公司数量：147家
• 行业总市值：1278582.37亿元
• 行业流通市值：1121245.17亿元
• 当前医药板块估值为34倍PE，略低于历史平均水平（35倍PE），相对全部A股（扣除金融板块）的溢价率为94%

重点公司分析

中长期投资组合

1. 强者愈强：

   • 品种：昆明制药、红日药业、天士力、佐力药业、康缘药业、复星医药、华润三九、双鹭药业、丽珠集团
   • 营销：三诺生物、昆明制药、丽珠集团
   • 整合：复星医药、华润三九

2. 受益于政策或受政策影响小的机会：

   • 新模式 + 大健康：泰格医药、迪安诊断、三诺生物、利德曼、云南白药、汤臣倍健、紫光古汉、山大华特

行业热点聚焦

1. 深圳医改政策：

   • 鼓励社会资本举办三级医院，给予财政奖励和土地优惠。
   • 政策扶持社会资本投向三级以上高端医院和提升现有民营医院水平。
   • 重点鼓励新建华为片区综合医院、沙井片区综合医院、平湖片区综合医院、龙城片区儿童医院等。
   • 社会资本需具备雄厚资金实力和三级医院管理能力，承诺提供不低于50%的基本医疗服务。

2. 甘肃省基本药物目录调整：

   • 化药和生物药品种数减少26种，中成药增加30种，民族药略减4种。
   • 中成药比例大幅增加，且多为本地独家，体现地方保护特点。

板块回顾与分析

• 板块收益：医药板块绝对收益率30.8%，同期沪深300绝对收益率-5.0%，跑赢沪深300约35.8个百分点。
• 板块估值：当前医药板块估值为34倍PE，略低于历史平均水平，但相对全部A股（扣除金融板块）溢价率仍为94%。

中药材价格追踪

• 成都中药材价格指数小幅下调，云南三七价格降至420元/公斤，东北人参价格升至800元/公斤。
• 山东丹参、福建太子参、山东东阿胶块、河南金银花等价格保持稳定。

附录

• 本期齐鲁医药小组研究报告汇总：涉及多个公司的重要公告和投资建议。
• 本期上市公司重要公告汇总：包括并购、股权激励、GMP认证、土地购买等事件。

风险提示

• 政策风险：行业处于政策扰动期，政策变化可能影响行业发展。
• 药品质量问题：药品安全是持续关注的重点。

总结

本报告强调了在深化医改背景下，医药行业将面临持续分化，具备优势品种、销售能力和整合能力的企业将脱颖而出。重点推荐医疗服务和诊断行业，以及大健康领域的公司，同时提醒投资者关注政策风险和药品质量问题。