20220828-财通证券-英搏尔-300681.SZ-H1业绩高增长_总成定点持续突破_3页_696kb

报告摘要

本报告对一家新能源汽车配套产品公司进行投资分析，给予“增持”评级。核心内容包括公司2022H1业绩表现、新能源汽车快速发展带来的业务增长、产品定点进展、盈利预测及财务指标分析等。

2022H1业绩高增长：公司实现营收8.69亿元，同比增长177.64%；归母净利润0.27亿元，同比增长63.99%。Q2营收5.16亿元，同比增长117.98%，但归母净利润同比下滑38.68%，主要由于毛利率下降2.81个百分点。
新能源汽车配套产品增长显著：新能源汽车配套产品营收同比增长273.02%，占营收比例由58.05%提升至77.99%，成为公司主要收入来源。
产品矩阵丰富，定点项目持续突破：公司产品涵盖轿车、MPV、SUV及商用车、特种车，多个主要产品进入量产，预计2022H2将有更多重点总成项目定点。
盈利预测乐观：预计2022~2024年公司营业收入将分别达到20.90亿元、41.95亿元、76.70亿元，同比增长114.18%、100.71%、82.85%；归母净利润将分别达到1.21亿元、3.12亿元、5.55亿元，同比增长158.07%、158.28%、77.71%。
估值合理：对应PE分别为91.72、35.51、19.98，显示出估值逐渐下降的趋势，具有较好的投资价值。

年份	营业收入	归母净利润	EPS（元/股）	PE（倍）
2022E	20.90	1.21	0.73	91.72
2023E	41.95	3.12	1.89	35.51
2024E	76.70	5.55	3.35	19.98

指标	2020A	2021A	2022E	2023E	2024E
毛利率	19%	21%	15%	17%	19%
净利润率	3%	5%	6%	7%	7%
ROE（净资产收益率）	2%	7%	7%	15%	21%
资产负债率	47%	66%	51%	67%	69%
流动比率	1.68	1.21	1.79	1.35	1.31
速动比率	0.97	0.61	1.04	0.62	0.57
利息保障倍数	4.78	3.58	5.40	11.93	18.52

指标	2020A	2021A	2022E	2023E	2024E
固定资产周转天数	198	141	74	43	26
流动资产周转天数	518	525	501	468	355
应收账款周转天数	108	99	85	80	75
存货周转天数	223	206	180	203	197
总资产周转天数	871	569	478	420	346
投资资本周转天数	589	378	386	229	160