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螺纹钢：高产量为何压不住钢价？总结

核心内容

本文围绕螺纹钢价格走势分析，探讨了当前钢铁行业在“碳达峰、碳中和”政策背景下的供需格局及市场预期。文章指出，尽管钢铁行业产量较高，但因政策限产与需求端的强劲表现，钢价仍保持上涨趋势。作者认为，在政策与需求双重驱动下，螺纹钢将在2-4季度维持供需偏紧的格局，价格将进一步走强。

主要观点

• 政策驱动限产：
  中国承诺实现“碳达峰、碳中和”，钢铁行业作为第二大碳排放行业，面临严格的环保和产量控制政策。
  工信部要求粗钢产量同比下降，钢铁行业协会提出“十四五”期间提前实现碳达峰目标。
  唐山等地率先实施环保限产政策，若政策严格执行，有望实现全年粗钢产量负增长。

• 需求端表现强劲：
  钢材消费延续去年的高增长态势，螺纹钢表观需求持续走高，进入二季度消费旺季。
  房地产市场新开工和施工面积保持增长，居民中长期贷款数据良好，显示购房需求依然旺盛。
  基建投资恢复至2019年同期水平以上，推动钢材需求继续扩张。

• 市场预期与交易逻辑：
  在产量下降与需求稳定的预期下，螺纹钢价格有望进一步走强。
  作者维持多头策略，认为总库存将继续下降，供需格局偏紧。

关键信息

一、2021年钢铁行业限产量政策

• 碳达峰与碳中和目标：中国承诺2030年前实现碳达峰，2060年前实现碳中和。
• 钢铁行业排放占比：占全国碳排放总量约18%，是主要碳排放行业之一。
• 工信部政策：要求压缩粗钢产量，确保全年粗钢产量同比下降。
• 唐山限产：2021年3月唐山实施严格限产，铁水产量大幅下滑，但全国钢产量仍保持增长。

二、钢材基本面：供需两旺

• 一季度产量数据：
  2021年1-3月生铁、粗钢、钢材累计产量分别为22097、27104、32940万吨，同比分别增长8.0%、15.6%、22.5%。
• 需求数据：
  钢材周度表观需求为959万吨，同比增长19%，较五年均值增长7.7%。
  螺纹钢周度表观消费为285万吨，同比增长37%，较五年均值增长7.6%。
  4月螺纹钢表观需求持续走高，连续三周超过450万吨。
• 房地产与基建表现：
  房地产新开工面积同比增长7.25%，施工面积同比增长17.42%。
  基建投资一季度同比增长29.7%，各地推进重大工程，带动钢材需求。

三、黑色产业限产量回顾

• 2009年限产政策：
  限产政策出台后，钢价上涨30%，螺纹钢现货均价从3669元/吨上涨至4780元/吨。
• 2020年山东焦炭限产：
  山东焦炭限产影响全国产量约3.6%，焦炭价格涨幅达65%。
  其他地区随后跟进，全国焦炭产量实现零增长。

四、后市展望

• 预期价格走势：
  螺纹钢价格在政策与需求双重支撑下，有望进一步上涨。
  技术面上，螺纹期货已突破历史最高点，上方目标为5500、6000、6700元/吨。
• 风险提示：
  钢材限产政策执行力度不及预期、下游需求不及预期、市场情绪波动及其他不确定性因素。

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