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有色商品日报（2025年12月17日）总结

一、核心内容概述

本报告汇总了2025年12月17日有色金属市场的整体表现与关键数据，涵盖铜、铝、镍、锌、铅、锡六大品种，分析了市场行情、库存变化、加工费、升贴水及宏观因素对价格的影响。

二、主要观点与关键信息

1. 铜市场

• 价格走势：隔夜内外铜价窄幅震荡，国内精炼铜现货进口维持亏损。
• 宏观影响：
  • 美国11月非农新增就业6.4万人，高于预期，但10月数据被下修，失业率升至4.6%，显示就业市场降温。
  • 美联储1月降息概率回升，但尚不明确。
  • 日央行会议临近，可能带来宏观扰动。
• 库存情况：
  • LME铜库存维持165875吨。
  • COMEX铜仓单增加1652吨至412444吨。
  • SHFE铜仓单增加3558吨至45784吨。
• 现货市场：
  • 铜现货升贴水由-150元/吨降至-100元/吨。
  • 铜价整体偏强，但受宏观情绪抑制，短线操作需谨慎。

2. 铝市场

• 价格走势：
  • 沪铝震荡偏强，AL2602收于21825元/吨，涨幅0.14%。
  • 佛山A00报价回落至21520元/吨，对无锡A00报贴水100元/吨。
• 加工费变化：
  • 铝杆加工费全线上调70-120元/吨，1A60系加工费临沂包头持稳，南昌上调300元/吨，其他地区下调10-20元/吨。
• 库存情况：
  • SHFE铝仓单增加至77188吨。
  • 社会库存增加1.2万吨至59.6万吨。
• 基本面分析：
  • 内矿复产供应偏低，外矿价格窄幅下调。
  • 市场预期明年降息背景下，供弱需强，铝价可能延续高位运行。

3. 镍市场

• 价格走势：
  • LME镍下跌0.28%，报14255美元/吨；沪镍下跌0.66%，报111890元/吨。
• 库存情况：
  • LME镍库存增加360吨至253392吨。
  • SHFE镍仓单增加2622吨至37872吨。
• 基本面分析：
  • 镍矿基准价格小幅下跌，升水维持平稳。
  • 不锈钢现货市场成交氛围好转，社会库存下降1.55%。
  • 新能源产业链需求边际转弱，三元前驱体排产环比下降。
  • 国内镍库存累库，基本面拖累镍价震荡偏弱。

4. 锌市场

• 价格走势：
  • 沪锌主力结算价下跌1.2%，报23140元/吨。
  • LME锌价微跌0.0%，报2505.5美元/吨。
• 库存情况：
  • SHFE锌库存增加793吨至6268吨。
  • LME锌库存维持64475吨。
• 基本面分析：
  • 国内现货升贴水由70元/吨降至60元/吨。
  • 60%锡精矿价格大幅上涨9900元/吨，显示市场供需变化。

5. 铅市场

• 价格走势：
  • 沪铅震荡偏强，AL2602收于21825元/吨，涨幅0.14%。
  • 1#铅锭升贴水由-75元/吨降至-85元/吨。
• 库存情况：
  • SHFE铅库存减少100吨至15228吨。
  • 社会库存减少2508吨至32227吨。
• 基本面分析：
  • 铅精矿到厂价回落，加工费维持稳定。
  • 铅价走势受宏观政策和库存变化影响，需关注市场情绪。

6. 锡市场

• 价格走势：
  • 沪锡主力结算价下跌2.4%，报323010元/吨。
  • LME锡价下跌2.1%，报27540美元/吨。
• 库存情况：
  • SHFE锡库存增加526吨至7391吨。
  • LME锡库存维持3795吨。
• 基本面分析：
  • 锡现货升贴水维持平稳。
  • 60%锡精矿价格大幅上涨9900元/吨，显示市场供需变化。

三、图表分析要点

• 现货升贴水：各品种现货升贴水均出现不同程度的波动，铜、铝、镍、锌、铅、锡均有下跌趋势。
• 近远月价差：铜、铝、镍、锌、铅、锡的近远月价差显示市场对价格走势的预期较为谨慎。
• 库存变化：LME和SHFE库存均出现小幅波动，部分品种如铜、铝、镍库存增加，显示市场供应压力。
• 冶炼利润：铜、铝、锌、镍等品种冶炼利润变化显示市场对成本和需求的敏感性。

四、总结

整体来看，有色金属市场在2025年12月17日呈现出震荡偏弱的格局，受宏观政策、库存变化及产业链需求影响显著。铜价受就业数据影响，短线操作需谨慎；铝价因供应偏弱和需求预期，维持高位运行；镍价受基本面拖累，震荡偏弱；锌价则因市场供需变化出现波动。市场情绪整体偏谨慎，投资者需关注宏观政策动向及库存变化对价格的影响。