20160718-申万宏源-造纸轻工周报_继续推荐家具和造纸板块_18页_1mb

报告摘要

本报告聚焦2016年造纸与轻工行业的投资机会，分析行业基本面变化、公司盈利预测及市场趋势，重点推荐家居与造纸板块，并关注包装类公司的低估值与复苏机会，以及国企改革和第二主业拓展等主题。

市场表现：本周造纸板块整体上涨2.00%，但跑输沪深300指数（2.63%）。
产品价格：
- 铜版纸：终端均价5432元/吨，维持稳定。
- 双胶纸：终端均价5984元/吨，维持稳定。
- 灰底白板纸：终端均价4038元/吨，维持稳定。
- 白卡纸：终端均价5771元/吨，维持稳定。
- 箱板纸与瓦楞纸：市场整体稳定，部分企业如太阳纸业新项目投产。
原材料价格：
- 国际针叶浆：价格上涨0.26%，NBSK EU报811.93美元/吨。
- 国际阔叶浆：价格下跌0.19%，BHKP EU报677.54美元/吨。
- 国内浆价：维持稳定。
- 美废ONP、OCC：价格维稳。
行业趋势：
- 环保压力和G20推动区域型限产，带来供给侧收缩。
- 白卡纸等部分纸种涨价落实，纸浆价格下降，构建业绩弹性。
- 推荐标的：
  - 晨鸣纸业：中报净利预期超市场普遍预期。
  - 中顺洁柔：中报盈利上修，收入预计增长30%-40%。
  - 太阳纸业：中报净利预计增长40%。

原材料价格：
- 原油：Brent原油价格上涨5.00%，报49.1美元/桶。
- 聚乙烯、聚丙烯：价格维稳。
- 聚苯乙烯：价格上涨2.59%。
- BOPET、BOPP：价格维稳。
行业趋势：
- 包装行业经济运行：进入增速放缓的“新常态”，部分地区经济表现不平衡。
- 环保趋势：印刷品纸包装消费量上升，替代塑料包装，但原材料阶段仍需关注环保问题。
- 电子包装：作为新兴技术，电子包装将推动包装印刷业向高附加值方向发展，包括智能标签、传感器等。
推荐标的：
- 奥瑞金：未来盈利逐季改善，拓展移动互联网营销、金融服务、数据服务。
- 东风股份：烟标去库存完成，与天图合作拓展大消费。
- 劲嘉股份：布局大包装+大健康，烟标行业整合良机。
- 广博股份：跨境支付2B端形成粘性，区块链技术储备。
- 合兴包装：并购基金推动行业整合，智能包装集成服务+供应链云平台新业务逐渐落地。
- 潮宏基：围绕“她经济”持续布局，投资平台领投“更美APP”。

非流通股解禁明细：部分公司如山鹰纸业、潮宏基等有非流通股解禁。
重点公司盈利预测：
- 晨鸣纸业：EPS预测为0.53、1.03、1.29，PE为16、8、6，评级为增持。
- 太阳纸业：EPS预测为0.26、0.40、0.50，PE为21、14、11，评级为增持。
- 岳阳林纸：EPS预测为-0.37、0.07、0.40，PE为95、17、5.0，评级为买入。
- 奥瑞金：EPS预测为0.43、0.52、0.61，PE为22、18、15，评级为买入。
- 劲嘉股份：EPS预测为0.55、0.64、0.73，PE为20、17、15，评级为买入。
- 康欣新材：EPS预测为0.26、0.39、0.51，PE为62、41、31，评级为增持。
- 索菲亚：EPS预测为1.04、1.40、1.90，PE为55、41、30，评级为买入。