20220816-安信证券-航空_7月航空数据点评_供需温和复苏_疫情冲击下迎来布局时机_11页_956kb

2022年7月航空数据总结

核心内容

2022年7月，中国民航行业整体呈现温和复苏态势，但受局部地区疫情反复影响，复苏进程较为缓慢。行业供需降幅环比明显收窄，客座率有所提升，但整体仍低于2019年同期水平。

主要观点

• 行业复苏情况：7月航空运营情况整体好转，RPK（Revenue Passenger Kilometers）和ASK（Available Seat Kilometers）同比降幅环比收窄，客座率环比提升。
• 航司表现：春秋航空复苏进程保持领先，客座率持续领跑行业；南方航空在下沉城市航线恢复方面表现较好。
• 国际航线恢复：国际航线航班量持续增加，但受海外疫情影响，短期恢复效果不明显；熔断政策优化有助于国际航线逐步恢复。
• 疫情与政策影响：海南疫情仍在高位但总体可控，口服特效药纳入诊疗方案有助于提升疫情控制效率；国内疫情防控政策持续完善，对行业影响有望减小。

关键信息

1. 7月航空运营数据

• 三大航运营数据：

  • 合计RPK同比-28.6%（6月为-42.6%），较2019年-54.9%。
  • 合计ASK同比-21.1%（6月为-35.3%），较2019年-45.6%。
  • 客座率为68.1%，较6月提升2.7pct，较2019年7月低14.0pct。

• 分航线数据：

  • 国内航线：RPK同比-28.6%，ASK同比-20.6%，客座率68.3%，较6月提升2.5pct。
  • 国际航线：RPK同比-0.1%，ASK同比-17.5%，客座率61.9%，较6月提升3.9pct。
  • 地区航线：RPK同比-91.4%，ASK同比-87.8%，客座率43.7%，较6月上升3.1pct。

2. 国内航班量恢复情况

• 7月上旬国内航班量快速回升，由6月底日均约9000班提升至10000班。
• 8月初核心航线带动下，日航班量再次提升至11000班，但近期受海南疫情冲击，全国日航班量回落至10000班。
• 截止8月14日，近7天日均客运航班量达10316班次，恢复至疫情前的70.58%。

3. 海南疫情与防控措施

• 海南全省疫情仍处于高位，8月10日后新增确诊及无症状病例维持在1300例水平。
• 社会面发现病例比例持续下降，新增感染者以管控人群为主，疫情总体可控。
• 国家卫健委将新冠口服特效药阿兹夫定纳入新冠诊疗方案，海南将其纳入临时医保支付范围，有助于提升疫情控制效率。

4. 国际航线熔断政策调整

• 8月7日起，国际定期客运航班熔断政策优化：确诊旅客占比达4%暂停运行1周，达8%暂停运行2周。
• 熔断标准从仅以确诊人数为依据，扩展至确诊人数与旅客占比双重约束，熔断时长缩短。
• 此次调整有助于提升国际航班恢复效率，中长期看好国际线进入实际复苏阶段。

5. 投资建议

• 行业趋势：疫情冲击不改航空行业复苏趋势，短期波动不改中期恢复前景。
• 重点推荐：
  • 中国国航：受益于公务出行回升，具备高品质航线。
  • 春秋航空：复苏进程领先，低成本航空龙头。
  • 南方航空：国内线占比高，业绩弹性大。
  • 东方航空：区位优势明显。
• 关注：支线航空华夏航空。

风险提示

• 宏观经济风险：居民旅游消费及公商务出行减少可能影响航空需求。
• 疫情反复风险：国内疫情持续反复或国际疫情控制时间超预期，可能影响航空客流恢复进度。
• 国际油价风险：地缘政治风险可能导致国际油价大幅上涨。
• 汇率风险：人民币大幅贬值可能影响航空公司的盈利能力。

行业评级体系

• 收益评级：
  • 领先大市：未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上。
  • 同步大市：未来6个月投资收益率与沪深300指数变动幅度在-10%至10%之间。
  • 落后大市：未来6个月投资收益率落后沪深300指数10%以上。
• 风险评级：
  • A：正常风险，未来6个月投资收益率波动小于等于沪深300指数波动。
  • B：较高风险，未来6个月投资收益率波动大于沪深300指数波动。

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