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策略点评总结

核心内容

本报告发布于2018年12月3日，由黄仁存分析师撰写，主要围绕A股市场的投资策略展开分析，强调了在当前市场环境下应采取“逐步加仓，精选个股”的策略。同时，报告也对中美贸易谈判进展、市场风格、经济数据及股指期货政策变化进行了深入探讨。

主要观点

市场表现

• 上周（11.26-11.30）A股市场整体呈现缩量反弹趋势，上证综指上涨0.34%，中小板指上涨0.87%，创业板指上涨1.58%。
• 行业板块中，农林牧渔涨幅居前；主题概念方面，广电系指数表现突出。
• 沪深两市成交额较前一周下降26.55%，其中沪市下降28.75%，深市下降24.89%。
• 大盘股表现相对较好，上证50上涨1.20%，中证500仅微涨0.04%。

中美贸易谈判进展

• 12月1日，中美两国元首在阿根廷会晤，就经贸问题达成共识，决定停止升级关税等贸易限制措施，为市场带来积极信号。
• 谈判进展有望改善投资者风险偏好，缓解市场担忧情绪，推动市场触底企稳。

经济数据与市场情绪

• 11月制造业PMI为50%，较10月下降0.2%，继续创新低，显示制造业景气度趋弱。
• 新订单指数为50.4%，表明内需依然较弱，经济下行压力依然存在。
• 投资者情绪较为谨慎，市场处于“震荡筑底”阶段，长期来看，A股整体的预期收益率及风险溢价回报已接近底部。

股指期货政策变化

• 中金所宣布自12月3日起调整沪深300、上证50和中证500股指期货交易保证金标准，分别为10%、10%和15%。
• 这标志着股指期货政策逐步松绑，有利于大资金风险对冲，为长期资金进入股市提供保障，促进市场稳定发展。

关键信息

• 投资策略：建议投资者在坚持低估值原则下，逐步加仓，精选需求稳定的优质标的。
• 市场风格：当前市场风格偏好大盘股，小盘股表现相对疲软。
• 政策影响：中美贸易谈判进展和股指期货松绑政策对市场情绪和资金流入具有积极影响。
• 经济前景：制造业PMI持续走低，显示经济仍面临一定压力，但政策支持有望改善市场预期。

风险提示

• 贸易战不确定风险：未来中美贸易谈判仍存在不确定性，可能影响市场走势。
• 海外市场风险：国际金融市场波动可能对A股产生传导效应。
• 经济大幅回落风险：若经济数据持续恶化，可能对市场信心造成冲击。

投资评级系统说明

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