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恒力期货日报总结（2026.9.29）

核心内容概览

本报告涵盖能源、芳烃-聚酯、煤化工、盐化工、有色金属五大板块的市场分析，重点分析了原油、PTA、甲醇、纯碱、玻璃、烧碱、黄金、白银、铜、铝等品种的走势及影响因素，提供了各板块的市场数据监测及风险提示。

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一、能源板块

【原油】

• 逻辑：美伊和谈陷入僵局，地缘政治风险推升油价。
• 基本面：
  • 中东原油流量改善，沙特通过东部港口发运原油。
  • 伊朗拒绝重新开放霍尔木兹海峡，地缘溢价持续。
  • 俄罗斯柴油出口锐减，推动柴油价格上涨。
  • 美国或限制柴油出口，欧洲柴油大涨。
• 宏观：
  • 美联储加息25个基点，预计今年至少再加息一次。
• 地缘政治：
  • 美伊谈判反复，胡塞武装持续袭击沙特，局势紧张。
• 风险提示：
  • 美伊局势、霍尔木兹海峡通航情况、美国柴油出口禁令。

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二、芳烃-聚酯板块

【PTA】

• 逻辑：中东地缘博弈推动PTA价格上涨。
• 基本面：
  • PTA2701上涨14点，持仓微升。
  • 现货市场商谈清淡，10月中上在01+900附近。
  • PX负荷上升，PTA负荷下降。
  • 华南与华东PTA装置重启，支撑现货价格。
  • 聚酯负荷下降，加弹、织造需求走弱。
  • 江浙涤丝产销偏弱，短纤产销偏强。
• 风险提示：
  • 地缘政治超预期扰动。

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三、煤化工板块

【甲醇】

• 逻辑：地缘动荡支撑甲醇高位，但存在去库风险。
• 基本面：
  • MA2610收于3545元/吨，MA2701收于2941元/吨。
  • 港口市场强势，基差走强。
  • 内地供应偏紧，库存较低，但节后去库风险增加。
• 风险提示：
  • 油价异动、地缘政治动态。

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四、盐化工板块

【纯碱】

• 逻辑：节后检修预期升温，短期支撑现货价格。
• 基本面：
  • 纯碱现货价格受供应减量支撑。
  • 供应端持续高位，需求疲弱，库存压力逐步加大。
  • 长期看，纯碱仍处于高供应弱需求格局，明年产能扩张预期影响价格。
• 风险提示：
  • 宏观情绪扰动，厂家预期外减产。

【玻璃】

• 逻辑：现货降价去库存。
• 基本面：
  • 现货情绪偏弱，部分价格下跌。
  • 下游订单环比走弱，资金端问题限制市场需求。
  • 地产竣工端需求疲软，制约价格空间。
  • 库存缓慢去化，低估值支撑。
• 风险提示：
  • 地产政策变化，宏观情绪变化。

【烧碱】

• 逻辑：库存压力加大。
• 基本面：
  • 烧碱维持高库存，供应端支撑有限。
  • 液氯价格上涨，烧碱亏损有限。
  • 下游需求疲软，出口新单跟进不足。
• 风险提示：
  • 出口需求变动，厂家开工变化。

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五、有色金属板块

【黄金】

• 逻辑：美联储鹰派政策压制金价。
• 基本面：
  • 美联储高官强调通胀风险，政策收紧预期增强。
  • 美债收益率上升，黄金机会成本增加。
  • 金价下跌，期货库存减少。
• 风险提示：
  • 美元大幅波动，央行购金扰动。

【白银】

• 逻辑：震荡偏弱。
• 基本面：
  • 地缘风险未成为上涨动力，高利率压制银价。
  • 美国就业数据若好于预期，支持进一步加息。
• 风险提示：
  • 美元波动，央行购金扰动。

【铜】

• 逻辑：震荡偏弱。
• 基本面：
  • 国内现货升水高位，下游刚需补库。
  • 期货库存低位，节前补库预期支撑。
  • 伦敦库存企稳，期现价差未拉开。
• 风险提示：
  • 加工费波动。

【铝】

• 逻辑：沪铝五连阴，跌破24000关口。
• 基本面：
  • 沪铝主力合约跌破24000关口，主力合约下跌。
  • 下游开工率温和修复，库存去化。
  • 短期供需偏紧，远期供应宽松预期压制。
• 风险提示：
  • 宏观政策，去库节奏，需求兑现情况。

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六、附录：各板块日度数据监测

1. 原油价格及价差

• 期货价格：
  • Brent连一：105.28美元/桶（+0.92%）。
  • WTI连一：92.60美元/桶（+0.21%）。
  • Dubai连一：94.37美元/桶（-0.03%）。
  • TTF天然气：73.30美元/mmBtu（+1.59%）。
• 价差：
  • 欧洲汽油裂解：36.68美元/桶（-9.21%）。
  • 欧洲柴油裂解：81.97美元/桶（-3.12%）。
  • 美国柴油裂解：107.12美元/桶（+2.66%）。

2. 芳烃-聚酯关键数据

• PTA现货：7210元/吨（+1.1%）。
• TA701：6256元/吨（-1.3%）。
• 短纤现货：8675元/吨（+0.2%）。
• PTA基差：954元/吨（+20.8%）。
• PTA加工费：875元/吨（+26.1%）。

3. 甲醇关键数据

• 江苏现货：4555元/吨（+7.1%）。
• MA2701：2941元/吨（-0.69%）。
• MA2610：3545元/吨（+0.9%）。
• MA基差：1010元/吨（+7.9%）。

4. 纯碱与玻璃关键数据

• 纯碱现货：1040元/吨，期货价格：SA01为1018元/吨。
• 玻璃现货：935元/吨，期货价格：FG01为893元/吨。
• 纯碱基差：沙河重碱-SA01为26元/吨。
• 玻璃基差：沙河玻璃-FG01为42元/吨。

5. 烧碱关键数据

• 液氯：山东350元/吨，江苏500元/吨。
• 烧碱期货：SH01为1890元/吨（-0.74%）。
• 烧碱基差：SH01为57元/吨。

6. 铜关键数据

• LME3月官价：14645美元/吨（-0.10%）。
• 期货库存：16620吨（-12.93%）。
• 沪铜主力合约：23950元/吨（-1.03%）。
• 现货升水：40元/吨（+10元/吨）。

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七、风险提示汇总

• 能源板块：美伊局势、霍尔木兹海峡通航情况、美国柴油出口禁令。
• 芳烃-聚酯板块：地缘政治超预期扰动。
• 煤化工板块：油价异动、地缘政治动态。
• 盐化工板块：宏观情绪扰动，厂家预期外减产。
• 有色金属板块：美元大幅波动，加工费波动，宏观政策，去库节奏，需求兑现情况。

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八、数据来源

• Wind
• CCF
• 恒力期货研究院
• Mysteel

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九、分析师信息

• 分析师：周云、程驰文、郭延龙、杨怡菁、杨力、郭瑾雯
• 联系人：郭延龙
• 交易咨询部：杨怡菁、杨力、郭瑾雯

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十、免责声明

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