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光大期货软商品日报总结（2026年9月15日）

一、核心内容概述

本日报告聚焦棉花和白糖两个软商品品种，分析其近期价格走势、市场动态及未来预期。整体来看，两个品种均处于震荡偏弱状态，受国内外供需变化及宏观政策影响较大。

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二、主要观点

1. 棉花

• 价格走势：周一，郑棉主力合约环比下跌1.34%，报收16230元/吨。
• 持仓变化：主力合约持仓环比增加3656手至51.58万手。
• 国际因素：美国通胀数据超预期，美联储9月加息预期升温，美元指数走强，导致美棉期价重心下移。
• 国内因素：
  • 抛储持续进行，新棉上市临近，产量降幅低于市场预期。
  • 供应端压力增加，天气扰动窗口已关闭。
  • 虽处于传统需求旺季，但需求成色不足，且储备棉轮出首次未能达到100%成交。
• 市场预期：当前棉价缺乏上行驱动，但基本面不支持大幅下跌，预计短期郑棉将弱势震荡，底部空间有限。

2. 白糖

• 种植面积：印度全国甘蔗种植面积约为562.4万公顷，较去年减少约2%，主要集中在马哈拉施特拉邦与卡纳塔克邦。
• 现货报价：
  • 南宁中间商站台基准价为5230元/吨；
  • 南宁集团厂内车板陈糖报价5170~5240元/吨；
  • 昆明中间商报价5080~5140元/吨。
• 国际因素：美联储议息会议临近，原糖期价承压下调。
• 国内因素：
  • 国内高库存尚未完全消化；
  • 甜菜糖即将上市，进一步压制期价。
• 市场预期：预计白糖期价将区间偏弱运行，需关注库存消化及新糖上市节奏。

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三、关键数据监测

1. 棉花

指标	最新（元/吨）	环比变化
11-1价差	-335	-65
主力基差	1693	+13
新疆现货	17708	-165
全国现货	17923	-137

2. 白糖

指标	最新（元/吨）	环比变化
1-5价差	-75	-2
主力基差	-192	+34
南宁现货	5200	-40
柳州现货	5195	-20

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四、图表分析

• 图1：棉花主力合约收盘价呈现震荡走势，近期有所回落。
• 图2：棉花主力合约基差有所扩大，显示期价与现货价差拉大。
• 图3：棉花11-1价差持续走弱，反映远月合约价格相对走低。
• 图4：棉花在1%关税配额下的内外价差显示国际价格对国内市场有一定影响。
• 图5：棉花仓单及有效预报数量略有下降，表明市场供应压力有所缓解。
• 图6：中国棉花价格指数（3218B）维持在17000元/吨左右，价格稳定。
• 图7：白糖主力合约基差持续为负，期价低于现货价格。
• 图8：白糖1-5价差持续走弱，反映远月合约价格承压。
• 图9：白糖仓单及有效预报数量略有变化，需关注库存变化对价格的影响。

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五、研究团队介绍

• 张笑金：光大期货研究所资源品研究总监，长期专注白糖研究，多次获得“最佳农产品分析师”称号。
• 张凌璐：光大期货研究所资源品分析师，英国布里斯托大学硕士，研究尿素、纯碱玻璃等品种，多次获奖。
• 孙成震：光大期货研究所资源品分析师，云南大学金融硕士，专注于棉花、棉纱、铁合金等基本面研究，多次获得相关分析师称号。

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六、联系方式

• 公司地址：中国（上海）自由贸易试验区杨高南路729号6楼、703单元
• 公司电话：021-80212222
• 传真：021-80212200
• 客服热线：400-700-7979
• 邮编：200127

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七、免责声明

本报告基于公开资料整理，光大期货研究所不对信息的准确性、可靠性及完整性做出保证。报告内容仅为市场分析参考，不构成任何投资建议或操作依据，投资者据此操作，风险自担。