20190812-天风证券-家用电器W32周观点：华为入局彩电，为行业注入新活力_11页_1mb

家用电器行业周报总结

核心内容

本周家电板块整体下跌，跌幅为-3.64%，其中白电、黑电、小家电分别下跌-3.48%、-7.34%、-2.36%。个股表现分化，涨幅前五为天际股份、奥马电器、苏泊尔、英唐智控、老板电器，跌幅前五为雷科防务、亿利达、圣莱达、奥佳华、创维数字。

主要观点

• 行业动态：海信与华为相继发布“未来的电视”产品，标志着电视行业向智能化、社交化发展。
  • 海信HiTable系统：搭载新系统的S7系列即将面世，具备六路视频畅聊、共享影厅、3DAvatar、AR之家等八大创新场景体验。
  • 华为荣耀智慧屏：首款家电产品，集影音娱乐、信息共享、控制管理、多设备交互于一体，8月15日正式销售。
• 产品功能对比：社交属性电视在硬件上将搭载更多摄像头，内容服务则需关注鸿蒙系统对用户体验的提升。
• 行业展望：行业龙头企业和研发实力雄厚的企业有望带动行业走出低迷。
• 投资建议：
  • 美的集团：推荐其积极推进产品结构改善、多品牌体系构建、T+3库存控制良好，维持买入评级。
  • 新宝股份：积极向内销ODM龙头转型，维持买入评级。
  • 格力电器：公司治理改善预期，估值有望提升，维持买入评级。
  • 海尔智家：全球品牌运营、研发制造国家化加速、中高端品牌持续领先，维持买入评级。
  • 海信家电：将海信日立纳入合并报表，转型中央空调龙头，维持增持评级。
  • 三花智控：受益于空调变频比例提升，估值有望改善，维持买入评级。
  • 苏泊尔：中高端品牌及新品类布局最完善，维持买入评级。

关键信息

原材料价格走势

• 铜：2019年8月9日结算价46560元/吨，较上周上涨0.3%，全年下跌2.33%。
• 铝：2019年8月9日结算价13885元/吨，较上周上涨0.62%，全年上涨4.05%。
• 中塑价格指数：8月9日为908.07，较上周下跌0.77%，全年下跌5.07%。
• 钢材综合价格指数：8月2日为109.24，较上上周下跌0.24%，全年上涨2.83%。

行业零售数据

• 空调：行业整体销量同比提升15.7%，美的周度销量同比提升53.8%，格力提升29.5%。
• 冰洗：行业整体保持双位数增长，冰箱同比提升20.7%，洗衣机同比提升30.8%。
• 厨电：烟灶线上销量持续提升，美的、苏泊尔等品牌增速更快。
• 小家电：整体销量下滑，但扫地机器人行业增速转正，科沃斯表现突出。

重点推荐个股

风险提示

• 房地产市场波动
• 汇率波动
• 原材料价格波动

重点事件

• 海信电器：发布2019年中报，营业收入151.04亿元，同比增长7.79%，但归母净利润同比下滑81.48%，主要受TVS并表影响。
• 美的集团：与荣耀达成全面生态合作，布谷产品将在荣耀平台首发。
• 海尔智家：发布空气产业2020冷年战略，推出健康空气新技术、新场景、新标准。
• 集成灶行业：浙江美大等品牌联合发布行业白皮书，苏宁易购发起“亿元俱乐部”。

资金流向

• 北上资金：格力和美的集团本周北上资金净买入波动，但格力全年仍以净买入为主。

未来关注点

• 8月27日，MSCI权重股纳入因子将从10%增加至15%，外资流入将推动估值向海外靠拢。
• 9月需关注富时指数及道琼斯指数纳入家电企业名单的情况。
• 各家电企业中报披露时间表中，8月将有多个公司发布中报，建议关注其业绩表现。

行业趋势

• 智能化与社交化：电视行业向智能化、社交化转型，海信与华为引领新趋势。
• 多元化布局：空调、冰箱、洗衣机等产品线增长态势良好，小家电市场虽整体下滑，但部分品类出现复苏迹象。
• 品牌与渠道：中高端品牌和多品牌战略成为行业重点发展方向，三四线市场及线上渠道表现亮眼。