20170627-华泰证券-研究所晨报_19页_1mb
报告摘要
综合产品研究/研究所晨报总结
核心内容概览
本报告为2017年6月27日的华泰证券研究所晨报，涵盖了市场指数表现、行业分析、公司点评、重点报告及研报更新等内容。主要关注点包括金融、交运、零售、纺织服装、农林牧渔、公用事业、商业贸易等行业。
市场指数表现
- 上证综指：收盘3,185点，涨跌0.87%
- 沪深300：收盘3,668点，涨跌1.25%
- 中小盘指：收盘4,146点，涨跌1.53%
- 创业板指：收盘1,821点，涨跌0.77%
- 国债指数：收盘160.38，涨跌-0.05%
股指期货表现
- 沪深300：收盘3,668点，涨跌1.25%
- IF1708：收盘3,633点，涨跌1.77%
- IF1712：收盘3,592点，涨跌1.65%
- IF1707：收盘3,647点，涨跌1.82%
- IF1709：收盘3,627点，涨跌1.84%
大宗原材料表现
- 铝：收盘13,895元，涨跌0.43%
- 天然橡胶：收盘12,730元，涨跌1.23%
- 白砂糖：收盘6,537元，涨跌0.66%
- 黄玉米：收盘1,692元，涨跌1.32%
- 阴极铜：收盘46,820元，涨跌1.32%
国际市场指数表现
- 香港恒生：25,872点
- H股指：2,138点
- 红筹股：2,638点
- 日经225：20,153点
- 道琼斯：21,410点
- 标普500：2,439点
- 纳斯达克：6,247点
- 德国DAX：12,771点
- 法国CAC：5,296点
- 波罗的海：870.00点
- 富时100：11,885点
主要观点与关键信息
金融行业
- 信托行业资产管理规模达21.97万亿元，QoQ增长9%。
- 行业收入持平，但利润总额同比增长11%，不良率下降至0.56%。
- 信托公司规模与业绩增长分化，推荐爱建集团、经纬纺机、安信信托、五矿资本等优质信托。
- 信托行业需转型升级，推荐发展实业投行、资产管理服务、财富管理业务的公司。
交运行业
- 南方航空拟增发不超过137亿人民币，每股收益摊薄约15%，但暑运旺季值得期待。
- 增发后资产负债率下降4个百分点至68%。
- 公司与美国航空合作，北京新机场将带来长期利好。
- 调整盈利预测，上调目标价至9.7-10.2元，维持增持评级。
零售行业
- 宏图高科导入新奇特产品，提升门店盈利能力，预计2018-2019年业绩增长30%以上。
- 公司与阿里巴巴、盒马鲜生合作，催化股价上涨。
- 建议采用分部估值方法，合理股价区间为13.27-16.57元，维持“增持”评级。
纺织服装/服装II
- 跨境电商行业持续增长，预计未来三年增速保持20%-30%。
- 2019年跨境电商交易规模将超10万亿元。
- 建议关注跨境通、通拓科技、有棵树、价之链等标的。
- 出口电商进入黄金期，亚太、拉美等新兴市场增长潜力大。
农林牧渔
- 美牛复关，预计冲击澳牛出口，带动美国肉牛产业重获数十亿美元市场份额。
- 中国牛肉需求强劲，但国内供给受限，走私现象严重。
- 建议关注国内肉牛产业转型机会，以及与进口牛肉差异化竞争。
公用事业/环保
- 《土壤污染防治法（草案）》和《水污染防治法修正案（草案）》提交审议，加强监管与治理。
- 重点推荐东江环保和碧水源，受益于土壤修复和水处理行业政策利好。
- 建议关注PPP项目和雄安新区主题。
商业贸易
- 厦门国贸基本面持续向好，一季度收入超市场预期。
- 建议关注受益于MSCI纳入的苏宁云商、百联股份等。
- 眼镜零售行业增长无忧，但线上销售仍面临挑战。
重点公司评级调整
| 公司/行业 | 评级调整 | 日期 | 盈利预测与价格区间 |
|---|---|---|---|
| 开元股份 | 买入（首次） | 20170626 | 2017/2018/2019 EPS 0.55/0.79/0.91元，TP 27.4~28.4元 |
| 星云股份 | 增持（首次） | 20170616 | 2017/2018/2019 EPS 1.03/1.53/1.97元，TP 54~61.4元 |
| 碧水源 | 买入（增持） | 20170608 | 2017/2018/2019 EPS 0.78/1.08/1.30元，TP 23~25元 |
| 盛屯矿业 | 增持（首次） | 20170607 | 2017/2018/2019 EPS 0.28/0.38/0.45元，TP 7.11~7.97元 |
| 峨眉山A | 买入（增持） | 20170607 | 2017/2018/2019 EPS 0.39/0.44/0.53元，TP 14.04~15.6元 |
| 帝王洁具 | 增持（首次） | 20170606 | 2017/2018/2019 EPS 0.69/0.76/0.87元，TP 40.50-45.36元 |
| 盛和资源 | 买入（首次） | 20170604 | 2017/2018/2019 EPS 0.37/0.45/0.48元，TP 13.4~14.43元 |
| 柳州医药 | 买入（首次） | 20170604 | 2017/2018/2019 EPS 2.21/2.75/3.28元，TP 62~73元 |
| 三安光电 | 买入（首次） | 20170602 | 2017/2018/2019 EPS 0.78/0.91/1.20元，TP 23.35~27.25元 |
深度研究与行业分析
跨境电商
- 跨境电商市场增长迅速，预计2019年交易规模超10万亿元。
- 流量红利阶段，龙头企业登陆资本市场加速行业整合。
- 建议关注跨境通、通拓科技、有棵树等。
职业教育
- 开元股份通过收购恒企教育和中大英才转型职业教育，未来将成为主要增长点。
- 2017年Q1职业教育业务营收4731万元，归母净利润1302万元。
- 预计2017-2019年归母净利润分别为1.86亿元、2.68亿元、3.08亿元，EPS分别为0.55元、0.79元、0.91元，PE分别为38.30倍、26.62倍、23.14倍。
- 首次覆盖给予“买入”评级。
风险提示
- 金融行业：监管不断升级、外部环境严峻、通道回流受阻。
- 南方航空：油价大幅上涨、人民币大幅贬值、高铁提速。
- 宏图高科：新奇特产品销售不达预期、拍卖行业景气度下滑。
- 跨境电商：国内跨境电商政策变化、国外消费者对中国制造趋势变化。
- 职教行业：市场竞争加剧、政策变化、业绩承诺不达预期。
- 轻工制造：市场竞争加剧、原材料成本大幅上涨。
- 环保行业：地方政府政策推进不达预期。
附：华泰证券研究所联系方式
- 南京：南京市建邺区江东中路228号华泰证券广场1号楼
- 深圳：深圳市福田区深南大道4011号香港中旅大厦24层
- 北京：北京市西城区太平桥大街丰盛胡同28号太平洋保险大厦A座18层
- 上海：上海市浦东新区东方路18号保利广场E栋23楼
- 电话：862583389999（南京）、8675582493932（深圳）、861063211166（北京）、862128972098（上海）
- 邮箱：ht-rd@htsc.com
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