深度报告-20231023-开源证券-日联科技-688531.SH-中小盘成长股深度_X射线检测设备迎量价齐升_X射线源成新增长极_58页_4mb

结论
分析师维持对日联科技（688531）的“买入”评级，维持2023-2025年盈利预测，预期净利润CAGR为151%。（详见报告正文）

核心观点

1. 市场地位：公司专注工业X射线智能检测技术，是国内领先的X射线检测设备和核心部件（X射线源）国产化者，打破海外垄断，产品覆盖集成电路、新能源电池、铸件焊件等高景气赛道。
2. 业绩驱动：下游需求持续高增长，叠加国产替代加速，预计未来3年营收CAGR达80%+，净利润CAGR超150%，PE持续下降。
3. 增长亮点：
   • X射线检测设备：从集成电路、新能源电池到铸件焊件，市场地位稳固，2025年市场规模预计超240亿元。
   • X射线源：系列化产品量产（90-130kV），打破海外垄断并逐步外售，2025年市场规模预计超25亿元。
   • 海外及新兴市场：食品异物检测装备和海外市场拓展（超60个国家）提供新业绩弹。

风险
下游需求不及预期、X射线源产能爬坡不及预期、市场竞争加剧

财务核心数据

• 营收：2023E 82亿元，2025E 193亿元
• 归母净利润：2023E 15亿元，2025E 45亿元
• PE：2023E 584倍，2025E 195倍

详情参见报告正文。