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中东局势升级与化工行业2月月报总结

核心内容

2026年2月，中东局势因美国和以色列对伊朗的军事打击而升级，伊朗宣布禁止任何船只通过霍尔木兹海峡，这一战略要道的航运受阻，影响全球约五分之一的石油运输。尽管OPEC+宣布小幅增产，但供应紧张态势仍持续。同时，津巴布韦暂停锂矿出口，影响全球锂资源供应；美国签署行政命令保护磷资源及草甘膦除草剂供应，凸显其对关键战略资源的重视。

主要观点

宏观数据

• 2026年2月PMI：为49.0%，环比下降0.3个百分点，显示行业景气度有所下滑。
• 主要原材料购进价格指数：环比下降1.3个百分点，反映原材料成本压力有所缓解。
• 2026年1月PPI当月同比：为-1.4%，环比降幅收窄0.5个百分点，但部分细分行业如化学原料和化学制品制造业、石油和天然气开采业降幅扩大。
• 化工行业表现：2025年营业收入同比增长0.5%，利润总额同比下降4.1%；2025年全年主营业务收入年均增速为4%，利润总额年均增速为6.4%。

原料价格

• WTI原油：2月均价上涨7.11%，但较2025年均价略有下降。
• NYMEX天然气：2月均价下跌26.70%，较2025年均价下降13.54%。
• 秦皇岛5500K动力煤：2月均价下跌0.44%，较2025年均价下降0.15%。

下游行业表现

• 纺织纱线、织物及其制品出口：2025年12月当月同比为-4.2%，全年平均增速下降5.5个百分点。
• 家用电器出口：2025年12月当月同比为-6.9%，全年平均增速下降18.3个百分点。
• 新能源汽车产量：2025年12月当月同比为8.7%，全年平均增速下降4.6个百分点。
• 汽车产量：2025年12月当月同比为-2.8%，全年平均增速提高2.59个百分点。
• 房地产新开工施工面积：2025年12月累计同比为-20.4%，全年平均增速降幅收窄。
• 集成电路产量：2025年12月当月同比为12.9%，全年平均增速下降7.52个百分点。

关键信息

政策动态

• 建筑保温材料新国标：GB/T21558已于2025年12月31日正式获批，2026年7月1日实施，首次明确硬质聚异氰脲酸酯泡沫塑料（PIR）的定义及性能要求，推动高性能保温材料的应用。
• 石化化工行业风险产品清单：15个产品存在市场供大于需的风险，其中12个为高风险，3个为较高风险。

行业分析

• 伊朗石化产能：约1亿吨，其中60%用于生产甲醇、氨、乙烯等基础化工品，是全球化工品供给的重要变量。
• 津巴布韦锂矿出口暂停：影响全球锂资源供应，因其储量占全球锂矿山比重的8.99%。
• 美国磷资源保护：磷矿储量主要集中在摩洛哥（70%），中国仅占4.8%，且品位低，导致国内供应紧张，影响农业、新能源和化工行业。

投资建议

• 关注ETF产品：建议投资者关注汇添富中证油气资源ETF（159309.SZ）和鹏华中证细分化工产业主题ETF（159870.SZ）。
• 行业评级：化工行业评级为“强于大市”，维持原观点。

风险提示

• 产业政策不确定性：新国标实施及政策变化可能影响行业格局。
• 上游原材料涨价风险：油价、天然气价等波动可能推高成本。
• 下游市场需求不及预期：若需求未恢复，可能导致库存积压，利润下滑。
• 贸易摩擦风险：关税政策可能对出口产生不利影响。
• ETF跟踪误差风险：基金产品可能因市场波动出现跟踪误差。

行业指数与市场走势

• 2月板块涨跌幅：中证2000涨幅最大，为4.80%；创成长跌幅最大，为-3.69%。
• 2026年以来板块走势：中证2000、科创200等指数涨幅显著，深证50跌幅较大。
• PB与PE市净率：基础化工板块PB有所提高，石油化工板块PB与上月持平，但较年初有所上升。

重点个股表现

• 涨幅前列：金正大（58.97%）、百川股份（49.74%）、广康生化（40.75%）等。
• 跌幅前列：龙高股份（-12.13%）、三房巷（-10.20%）、氯碱化工（-10.11%）等。

评级说明

• 公司评级：买入、增持、持有、卖出。
• 行业评级：强于大市、中性、弱于大市。

法律声明

• 本报告为金融街证券股份有限公司发布，具有证券投资咨询业务资格。
• 本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性和完整性。
• 投资者应自行判断，谨慎决策。

总结

2026年2月，化工行业在宏观数据、原料价格及下游需求等方面呈现复杂态势。中东局势升级、津巴布韦锂矿出口暂停及美国磷资源保护政策均对行业产生深远影响。建议投资者关注相关ETF产品，同时警惕政策、原材料价格及市场需求变化带来的风险。