20250616-东海证券-国内观察_2025年5月经济数据_消费表现亮眼_地产拖累加深_5页_328kb

总结：2025年5月中国经济数据分析

关键指标表现

• 社会消费品零售总额：同比增长6.4%，前值5.1%，消费表现强劲，主要受益于以旧换新政策和“618”购物节。
• 固定资产投资：增速延续下滑，受地产拖累，反映总体投资动能疲软。
• 规模以上工业增加值：同比增长5.8%，前值6.1%，小幅回落，主要受出口影响。

核心观点

5月经济数据显示消费最为亮眼，但工业生产和投资增速均有回落。消费增长源于政策支持和购物节效应，而工业生产和投资受出口和地产拖累加深。短期看，“抢出口”效应可能显现，但稳内需重要性上升，地产增量政策预期强化。

后续展望

消费有望保持韧性，但工业和投资需依赖政策支持。强调加快稳内需、优化房地产政策以促进止跌回稳。