20260402-华泰期货-新能源及有色金属日报_锌价修复前期跌幅_6页_1mb

报告摘要

2026年4月1日，锌价出现修复前期跌幅的趋势。市场整体情绪趋于稳定，随着中东问题的缓解和原油价格的回落，锌价在宏观面和供需面的双重支持下有所反弹。

现货市场：
- LME锌现货升水为-6.35美元/吨。
- SMM上海锌现货价较前一交易日下降90元/吨至23520元/吨，升贴水为-80元/吨。
- 广东锌现货价较前一交易日上涨60元/吨至23560元/吨，升贴水为-40元/吨。
- 天津锌现货价较前一交易日上涨80元/吨至23480元/吨，升贴水为-120元/吨。
期货市场：
- 沪锌主力合约开于23555元/吨，收于23550元/吨，较前一交易日下跌15元/吨。
- 全天成交87777手，持仓88931手。
- 日内价格波动区间为23515元/吨至23735元/吨。
库存变化：
- SMM七地锌锭库存总量为24.82万吨，较上期减少0.14万吨。
- LME锌库存为114225吨，较上一交易日减少275吨。
供应端分析：
- 海外锌矿供应受Garpenberg地震影响，产量下滑至30%，叠加能源成本上升，预计未来矿端扰动将进一步增加。
- 当前进口矿TC报价多已转为负数，表明矿端对锌价具有较强支撑。
- 国内锌矿需求依然旺盛，冶炼厂利润维持，锌矿TC难以上涨。
需求端分析：
- 下游消费持续恢复，锌锭社会库存拐点已经出现。
- LME锌现货升水保持偏强运行，显示市场对锌的需求较为强劲。
宏观环境：
- 中东事件虽然尚未完全平息，但市场情绪趋于稳定。
- 若后期中东危机缓解，锌价的上行弹性有望进一步释放。
市场策略：
- 单边策略：谨慎偏多。
- 套利策略：中性。