20230508-西南证券-神州数码-000034.SZ-Q1利润稳步增长_信创订单陆续交付_4页_1mb

神州数码（000034）2023年一季度报告点评

总结核心内容

1. ⚙️ Q1业绩表现

   • 公司2023年一季度营收2712亿元，同比下降52%。
   • 归母净利润21亿元，同比增长116%，扣非净利润24亿元，同比增长291%，利润释放良好主要受益于存货减值准备减少。

2. 💼 费用与利润质量

   • 各项费用率总体稳定，除研发费用增长147%外，销售、管理等费用均有下降。
   • 费用率变化主要受收入下滑及人员成本刚性影响，增效举措成效显著。

3. 👋 战略进展

   • “云+信创”双轮驱动战略持续推进，与天翼云等深化私有云及混合云布局。
   • 鲲泰服务器中标多个行业订单，合同负债达197亿元，信创产业保持高景气度。

4. 🚀 AI布局与毛利结构

   • 推进AI服务器研发，可适用多类场景，当前AI服务器占比提升，未来毛利结构有望改善。

5. 🎯 盈利预测与投资建议

   • 预计2023-2025年EPS为1.87元、2.21元、2.68元，维持“买入”评级，看好其“云与信创”战略及向AI、储能等的多方向延伸布局。

6 ⚠️ 风险提示

• 信创推进不及预期、市场竞争加剧、新业务拓展未达预期等风险。

免责声明
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业绩预测与评级基于假设，实际表现可能出现差异。投资有风险，决策需谨慎。