20230206-大越期货-大豆_粕类周报_南美天气变数仍存_豆类维持震荡_54页_1mb

南美天气变数仍存，豆类维持震荡（大豆&粕类周报1.32-2.3）

核心内容概述

本报告分析了当前大豆及粕类市场的基本面、市场结构、技术面以及未来走势预期。整体来看，南美天气变数和宏观经济预期对豆类价格产生重要影响，而国内供需情况和进口成本则成为支撑和压制价格的关键因素。

主要观点与关键信息

一、基本面影响因素

二、市场结构与交易策略

豆粕交易策略

• 期货：短期区间震荡，中期或震荡偏弱
• 单边：M2305合约预计在3800至4000区间震荡
• 期权：建议卖出3800-4000宽跨市期权组合，垂直期权组合

菜粕交易策略

• 期货：短中期震荡偏强，逢低做多为主
• 单边：RM2305合约预计在3150至3350区间震荡
• 期权：建议在区间下沿买入看涨期权，垂直期权组合

大豆交易策略

• 期货：短期区间震荡
• 单边：A2305合约预计在5400至5600区间震荡
• 期权：暂无建议

三、供需情况分析

国内豆粕产业链情况

• 进口大豆到港：2-3月处于低位，4月大幅增长
• 油厂压榨：压榨量低位回升，但大豆到港维持低位
• 豆粕库存：周度环比增加10.1%，去年同期增加59.31%
• 豆粕成交：春节后有所回升，但需求进入淡季
• 生猪存栏：12月环比增加1.8%，母猪存栏环比增加0.3%
• 生猪价格：继续回落，养殖利润由盈转亏
• 水产价格：高位回落，但需求预期良好

国内外供需情况

• 南美天气：巴西大豆天气正常，阿根廷大豆天气不利，天气变数仍存
• 美豆市场：维持震荡，受宏观经济悲观预期压制
• 巴西大豆：上市后进口成本回落，压制美豆上涨空间
• 宏观经济：美联储加息压力持续，影响大宗商品走势
• 油菜籽进口：2月维持高位，预计未来供应改善，压制菜粕价格上限

技术分析

• 豆粕技术面：价格在20日均线上方，方向向上，但MACD冲高回落，短期偏空
• 菜粕技术面：价格在20日均线上方，方向向上，KDJ指标低位回升，形成金叉，短期震荡偏强
• 豆菜粕价差：维持震荡，2305合约价差稳定

后期关注点

1. 最重要：

   • 南美新季大豆生长天气状况和产量预估
   • 美联储和欧盟加息及俄乌冲突影响
   • 中国进口大豆和油菜籽到港及开机情况

2. 次重要：

   • 国内水产需求情况
   • 国内生猪补栏情况
   • 国内油厂库存和下游采购情况

3. 再次重要：

   • 加拿大油菜籽进口情况

主要风险点

• 豆粕：美元持续紧缩、宏观经济预期转空、南美大豆产量仍有变数、乌克兰农产品出口情况
• 菜粕：水产养殖季节性淡季、进口油菜籽到港增多、俄乌冲突不确定性
• 大豆：国储大豆抛储和轮储情况、新季国产大豆产量确认、美联储加息和地缘政治冲突影响

总结

当前豆类市场受南美天气变数和宏观经济预期影响，维持震荡格局。国内豆粕和菜粕因供需结构和基差支撑，短期维持区间震荡，但菜粕偏强。大豆市场则因进口成本回落和供应改善，走势相对平稳。未来需密切关注南美天气、美联储政策、俄乌冲突及国内进口情况，以判断价格走势。