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A股市场情绪修复仍在延续，关注未来风格演绎变化

核心内容概述

本周A股市场情绪持续修复，宽基指数整体反弹，其中国证2000涨幅显著，达到8%以上。传媒行业表现突出，涨幅近14%。整体来看，成长风格仍占据优势，而部分价值板块表现相对较弱。与此同时，期指市场出现分化，IH和IF合约基差走强，IC和IM合约基差走弱。资金面情绪有所回暖，北向资金净买入近107亿元，融资余额持续回升，融券新规效果仍在持续。

主要观点

• 市场走势：A股市场整体呈现修复态势，宽基指数全线反弹，国证2000领涨，传媒行业表现强劲，成长风格继续领先。
• 政策支持：LPR非对称下调，5年期LPR超预期下调25基点至3.95%，显示政策支持实体经济的意图。中财委会议及证监会座谈会释放出强监管信号，聚焦防范风险与推动高质量发展。
• 资金情绪：北向资金持续净流入，融资余额回升，显示市场信心有所恢复。融券新规的实施对市场情绪产生积极影响。
• 海外市场：MSCI全球主要股指整体上涨，欧盟指数领涨。美国制造业PMI超预期回升，但服务业表现疲软。美联储表态显示政策利率可能处于峰值，短期内不适宜降息。

关键信息

一、行情回顾

• 宽基指数：全线反弹，仅创价值小幅下跌，跌幅不足0.7%。
• 行业表现：中信一级行业全线上涨，传媒指数涨幅近14%。
• 风格分化：成长风格仍占优，小微盘短期补涨潜力仍存。
• 期指基差：IH和IF合约基差走强，IC和IM合约基差走弱。
• 资金面：美元指数小幅回落，人民币相对美元基本持平。北向资金净买入近107亿元，融资余额回升，融券新规效果延续。

二、大类资产表现

• 全球股市：MSCI全球主要股指延续上涨，欧盟指数涨幅超2%。
• 美欧PMI：美国综合PMI不及预期，但制造业PMI超预期回升，出口需求强劲，服务业疲软。
• 美联储动向：会议纪要显示多数官员认为政策利率可能处于峰值，不适宜提前降息。
• 美债表现：20年期美债拍卖不理想，美债利率承压，但英伟达业绩支撑美股偏强。

三、驱动因素

• LPR下调：5年期LPR超预期下调25基点，1年期LPR保持不变，收益率曲线走平，体现政策对实体经济的支持。
• 政策信号：中财委会议聚焦设备更新、以旧换新及物流成本降低；证监会释放强监管信号，提高现场检查比例，打击违法违规行为。
• 监管动态：证监会回应“禁止机构通过股指期货做空A股”相关传言，强调对正常交易不干预。

四、未来展望

• 市场情绪：政策组合支持下，国内市场情绪修复仍在延续。
• 风格演绎：红利板块仍受青睐，中期配置价值较高；成长风格小微盘短期补涨仍有空间。

操作评级

• 股指：★★☆，持多，趋势较为明晰，行情正在盘面发酵。

风险提示

• 市场走势受政策及经济数据影响较大，需密切关注后续政策动向及经济指标变化。
• 期指基差分化可能影响市场风格切换节奏，投资者需灵活调整策略。

数据来源

• 数据来源：Wind、同花顺iFind、Bloomberg等。

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