20230813-华安期货-钢矿周报_下行压力仍存_但不过分悲观_32页_1mb

华安期货黑色金属周报总结（2023/8/13）

一、核心观点

1. 钢价下行压力：短期受国内地产风险事件影响，叠加产业层面仓单压力和正套资源释放等利空因素，钢价承压。
2. 供需矛盾：大级别供需和宏观矛盾不突出，钢价长周期维度仍持谨慎乐观态度。
3. 操作建议：以观望为主，区间操作。热卷2310合约参考区间3850-4050元/吨。

二、市场动态

1. 宏观层面：

   • 地方债发行规模较大（8月前5236亿元），铁路投资同比增7%。
   • 保交楼专项借款项目复工率接近100%，累计交楼165万套。
   • 汽车行业产销7月同比大幅下滑，累计增速放缓；机械工业增加值增长9.7%，但挖掘机销售同比下降。

2. 地产与需求：

   • 30大中城市商品房成交面积同比偏弱，百城土地成交溢价率走低。
   • 水泥、混凝土产能利用率同比下降，但部分指标（出库量、直供量）出现修复。

3. 供应端：

   • 铁水产量攀升，钢厂即时利润走弱，高低品矿价差拉大。
   • 铁矿石发运双降，港口库存去化明显，供需短期转强。

三、库存与基差

1. 原料库存：
   • 厂家采购克制，铁矿石港口库存去化，钢材社会库存小幅累库但矛盾不突出。
2. 期现基差：
   • 螺纹、热卷基差小幅波动，期现价差变化不大。
   • 可考虑逢基差高位介入反套策略。

四、后续关注

1. 宏观利空修复程度（地产风险、政策预期）。
2. 铁矿石库存与利润变化。
3. 成材需求强度（基建板块回暖信号）。