20181018-梧桐公会-绿洲香料-870940.OC-高速成长的食用香料香精生产商_15页_1mb

绿洲香料（870940）总结

公司概况

绿洲香料（上海绿洲源香料股份有限公司）是一家专注于食用香料香精的研发、生产、销售及贸易的高新技术企业。公司成立于2001年8月，2017年2月挂牌新三板。其产品广泛应用于食品行业的多个领域，包括冷饮、饮料、乳品、糖果、饼干、方便面、汤料等，覆盖水果花香、巧克力咖啡、蔬菜肉类等主要口味类别。

核心业务与市场地位

• 主要客户：包括和路雪、星巴克、联合利华、蒙牛乳业等知名企业，并与客户建立了长期合作关系。
• 产品特点：
  • 个性化需求：根据客户的具体要求进行定制化研发与生产，满足多样化市场需求。
  • 配方为核心竞争力：香精配方是企业核心技术，具有不可复制性，直接影响产品品质与市场表现。
  • 以销定产模式：由于香精使用量小，企业通常采用“以销定产”策略，保持一定的原材料和产成品库存以应对订单需求。
• 原料来源：公司与多家国际香料企业（如芬美意、夏拉波、IFF等）建立了稳定的合作关系，并于2012年设立新疆绿洲源天然香料有限公司，发展天然香料业务，保障关键原料供应。

财务表现

公司业绩呈现快速增长态势，2018年上半年营业收入同比增长118.58%，净利润同比增长1073.90%，毛利率显著提升。公司盈利预测显示，2018年和2019年归属于挂牌公司股东的净利润分别为2763.24万元和3363.85万元，每股收益分别为0.67元和0.81元。

市场前景

• 行业发展趋势：随着居民生活水平提高、消费结构升级以及城镇化进程加快，食品消费持续增长，带动食用香精需求上升。香精行业具有广阔的发展空间，尤其是天然香精领域。
• 市场空间：中国香精消费水平与发达国家相比仍有较大差距，人均香精消费仅为美国的22%。随着消费升级，中国香精行业有望进一步发展。
• 全球市场：全球香精市场集中度较高，主要由奇华顿、芬美意、IFF、德之馨等国际大公司主导，但中国作为发展中国家，已成为香精市场的重要增长极。

风险提示

1. 市场竞争风险：行业竞争激烈，公司需持续提升研发能力、扩大产能、增强品牌影响力以保持竞争优势。
2. 技术人员流失风险：香料香精行业技术密集，核心技术人才流失可能影响企业创新能力和市场竞争力。
3. 原材料价格波动风险：天然香料和合成香料价格受国际石油价格、气候、供需等因素影响，存在不确定性。
4. 研发实力相对薄弱：公司研发能力与行业龙头相比仍有差距，需加大研发投入、引进高端人才，以提升产品创新能力。

管理团队与员工结构

• 实际控制人：黎伟伦、刘福娣、李檀檀三人共同签署一致行动协议，其中黎伟伦与刘福娣为母子关系，黎伟伦与李檀檀为夫妻关系。
• 员工情况：截至2018年中报，公司员工总数为59人，其中生产人员占比27.12%，技术人员占比10.17%。本科及以上学历员工占比22.03%，专科及以下学历员工占比54.24%。

技术与研发优势

• 公司拥有6项实用新型专利和多项自主保密配方。
• 拥有独立调香实验室、分析实验室及应用实验室，配备国际领先的设备，如安捷伦气相色谱-质谱分析仪等。
• 在天然香料领域具备较强的技术优势，能根据客户需求开发具有竞争力的天然香精产品。

总结

绿洲香料是一家专注于食用香料香精研发、生产与销售的企业，凭借原料优势、技术优势和优质客户资源，实现了业绩的快速增长。公司产品广泛应用于食品行业，具备个性化定制能力，并依托天然香料业务增强原料保障。随着消费升级和食品工业的升级，香精行业前景广阔，公司有望持续受益。然而，公司也面临市场竞争、技术人才流失、原材料价格波动等风险，需在研发、管理及市场拓展方面持续发力，以提升整体竞争力。