20231026-中国银河-滨江集团-002244.SZ-2023年三季报点评_收入大幅提高_销售逆势增长_4页_279kb

⚫报告核心要点：
◼ 公司2023年前三季度营收46393亿元，同比增长13350%，净利润2473亿元，增速2023%；毛利率同比下降16.6pct，土地增值税及投资收益下滑影响归母净利润增速低于营收增速。
◼ 销售实现逆势增长，全口径销售额12214亿元，排名第十，同比增长1625%，占全国商品房销售额比例达13.7%，全年完成销售目标可能性较高。
◼ 稳健拿地布局，第三季度在浙江三地新增土地，权益总地价2702亿元；前9月拿地/销售比达34.64%，财务稳健，三道红线保持“绿档”。
◼ 现金充裕，现金短债比3.21，净负债率14.17%，经营性现金流净额同比增长显著，公司维持低杠杆和稳健经营战略。
◼ 投资建议：维持“推荐”评级，预计2023-2025年归母净利润446.6亿、529.7亿、637.4亿元，对应PE分别为59.1倍、49.8倍、41.4倍。
◼ 风险提示：宏观经济波动、房价波动、政策预期不达及销售结算进度风险。