20250622-国泰期货-工业硅_短期仓单去化较快_但上方空间有限_多晶硅_继续维持空配思路_10页_1mb

工业硅与多晶硅市场分析总结

核心内容概述

本报告分析了2025年6月22日工业硅和多晶硅的市场运行情况，重点围绕供需基本面、价格走势及投资策略展开。报告指出，尽管近期工业硅仓单去化较快，但整体库存仍偏高，对价格形成下行压力。多晶硅方面，因复产超预期及终端需求疲软，价格持续下行，市场仍以空配为主。

主要观点

工业硅市场

• 价格走势：本周工业硅盘面小幅反弹，但周五冲高后回落，最终收于7390元/吨。现货价格维持稳定，SMM数据显示新疆通氧Si5530报价7600元/吨，内蒙99硅报价7800元/吨，环比无变化。
• 供给端：新疆、四川地区硅厂继续复产，提供周度产量边际增量。新疆地区电价下调，预计后续复产至接近满开。西南地区进入丰水期，具备复产驱动，主要复产工厂为上下游一体化企业，具备原料库存与下游订单交付能力。
• 需求端：下游短期需求增加，主要来自多晶硅采购，但有机硅和铝合金需求未明显改善，出口市场亦以刚需为主，未出现囤货现象。
• 库存情况：行业库存持续去库，本周社会库存减少1.3万吨，厂库库存减少1.0万吨，整体去库1.6万吨。若仓单注册不及预期，仍可能继续出现正套挤仓行为。
• 投资建议：工业硅推荐逢高做空，主力预计下周盘面区间在7000-7500元/吨。

多晶硅市场

• 价格走势：本周多晶硅盘面大幅下行，周五收于31700元/吨。现货市场报价亦有下降，预计后续实际成交价将进一步下调。
• 供给端：四川、云南、新疆、青海部分工厂复产，预计6月排产10.3万吨，7月排产11.9万吨，环比增加1.6万吨。上游库存压力仍处高位。
• 需求端：终端需求退坡，硅片排产预计6-7月继续逐月下调，组件等排产亦有下调空间。硅片价格下跌导致下游对硅料价格接受度降低，定价权向下游转移。
• 投资建议：多晶硅维持逢高空配思路，预计下周盘面区间在30000-32000元/吨。

关键信息

供需基本面

• 工业硅：行业库存持续去库，供给端复产预期增强，但需求端增长有限，整体仍呈过剩态势。
• 多晶硅：产量提升，库存去库缓慢，终端需求疲软，供增需弱状态持续。

仓单与库存

• 工业硅本周仓单去化1.6万吨，虽然有新增仓单，但体量不及去化速度，整体库存压力仍大。
• 多晶硅现货报价下降，实际成交价可能进一步走低。

投资策略

• 单边策略：工业硅推荐逢高做空；多晶硅推荐做空。
• 跨期策略：PS2507/PS2508反套策略建议止盈；PS2508/PS2511反套策略可择机开仓。
• 套保策略：建议上游工业硅厂、多晶硅厂卖出套保。

风险提示

• 硅料厂超预期联合减产。
• 有机硅工厂复产超预期。

市场数据概览

工业硅价格

多晶硅价格

• 本周多晶硅价格大幅下行，周五收于31700元/吨。
• 硅料厂家库存小幅去库，但上游库存压力仍高。

附图与数据参考

• 图1-16：工业硅社库、厂库、开工率、产量、利润、电价、进出口、库销比等数据图。
• 图17-34：多晶硅、有机硅、铝合金等下游产品价格、开工率、利润及行业数据图。

总结

工业硅和多晶硅市场均面临供给增加与需求疲软的双重压力，库存高企限制了价格上行空间。工业硅短期虽有仓单去化，但整体仍以空配为主；多晶硅价格因复产预期与终端需求退坡而持续走低，市场情绪偏向悲观。投资策略建议关注仓单变化，逢高做空，同时留意跨期反套机会与套保需求。整体市场仍存在下行驱动，需警惕联合减产等风险因素。